2012年6月7日至8日，在大盘向下调整的背景下，国海证券股价连续大涨，两天涨幅合计达10.18%，在19只券商股中涨幅第一。自年初以来，国海证券的累计涨幅已高达190.01%，远远超过券商股43.10%的平均涨幅。
虽然国海证券曾于5月19日发布公告，就公司股价的暴涨提醒投资者注意风险，并曾在此前发布股价异常波动公告，但是，这并未减轻投资者对于国海证券涉嫌配合庄家炒作股价的质疑。
股价疯狂上涨
2011年8月9日，国海证券通过“SST集琦”借壳上市。
作为一家实力较弱的区域型小券商，国海证券上市是广西重点支持的项目。2011年5月，“S*ST集琦”资产重组获得证监会有条件审核通过，6月28日，正式收到证监会资产重组批准的批复：核准公司以全部资产及负债置换索美公司及索科公司所持国海证券9.79%的股权及部分现金，同时以5亿股新增股份吸收合并国海证券。
在借壳上市首日，国海证券收盘报13.08元，较停牌前暴涨197.9%。其后，诺安、华夏、融通等多家基金大举买入，推动该股股价继续攀升，2011年9月22日，国海证券盘中最高见19.55元。
2011年9月下旬起，国海证券股价步入调整，2012年1月6日，盘中最低见9.89元，与三个多月前的最高价相比，跌幅约50%。诺安基金、融通基金都深度被套。
2012年1至2月，在大盘回升的背景下，国海证券股价跟随反弹；3月份起，在大盘步入调整后，该股继续强势上涨，成为整个券商股板块的领头羊。
业绩乏善可陈
在国海证券的主营业务构成中，证券经纪业务收入占比超过六成。2011年，该公司在网点规模增至55家、覆盖面由7个省级区域扩展至14个的背景下，证券经纪业务收入同比下降近29%，减少至7.86亿元，而营业成本增长12.70%，达4.65亿元，营业利润率下降21.91%。
相对证券经纪业务而言，国海证券的投行业务保持增长。2011年，公司累计完成股票及债券主承销项目8家，获得营业收入2.16亿元，同比增长12.46%。不过，国海证券的自营业务在2011年亏损逾1.46亿元，该公司在投行业务方面获得的利润远不及在自营业务上造成的损失。
今年一季度，国海证券的营业收入与净利润依然呈下降趋势。
核心资产变烂
值得警惕的是，国海证券资产质量的下降，比公开的财务数据更加糟糕。
作为最优质的一块核心资产，子公司国海富兰克林基金曾为国海证券的业绩作出举足轻重的贡献。2011年，国海富兰克林基金实现营业收入2.86亿元，净利润0.77亿元。按国海证券控股51%计，国海富兰克林基金2011年所贡献的净利润占比超过五成。
近年来，国海富兰克林基金的资产质量正在迅速恶化。知情人士透露，2011年7月起，在大股东国海证券的力挺下，李雄厚开始代理公司总经理职务，2011年9月23日起，正式担任总经理。此后，国海富兰克林基金公司就陷入了大动荡之中。 瞭望东方周刊
