建议引入集团诉讼及惩罚性赔偿
中国证券报：如何完善投资者保护制度？
刘俊海：为加大对投资者的保护力度，建议尽快修订《公司法》、《证券法》和《证券投资基金法》，建议制定一部与《消费者权益保护法》或《妇女权益保障法》相类似的《投资者权益保护法》。该法可重点规定以下内容：调整范围、基本原则、投资者的权利(如分红权、表决权、知情权等)、公司和经营者的义务、投资者权益保护组织、争议的解决与法律责任等。此外，要注意提高股权保护法律体系的系统性、和谐性。
比如，《民事诉讼法》的修改，建议引入集团诉讼制度，鼓励遭受欺诈之苦的投资者借助律师服务提起集团诉讼。集团诉讼有助于降低作为被告的上市公司及其经营者的应诉负担，有助于降低维稳压力，有助于培养法官的职业化。
此外，应在相关法律中引进惩罚性赔偿请求权。我认为应该把消费者领域的惩罚性赔偿，由现行的《消费者权益保护法》第49条推广延伸到证券市场，例如上市公司欺诈给投资者造成的损失只有一万块钱，但法院会判赔两万或者三万，就使得造假者、违法者违法成本大大超过其违法收益。
刘俊海
李大霄
董登新：投资者是股市决定力量
武汉科技大学金融研究所所长董登新认为，股市的决定力量仍然是投资者。只有投资者才最有发言权，不过，这种发言权不只是停留在口头，而应化为实际行动。
不赞成叫停新股发行
5月以来，沪深两市股指持续下跌，与此相对应的却是8月21日道琼斯指数盘中创下近四年新高。董登新表示，国外股市被赋予了更多价值投资和长期投资的使命和作用，而国内股市被当作“赚快钱”的场所。“境外成熟市场往往是‘慢牛短熊’的市场格局，这样成熟市场的运行更平稳、更健康。A股更多是一步到位的‘快牛’表现。赚快钱的短视对股市伤害是最大的。”
解决中国股市的现存问题是一个系统工程。董登新认为，中国股市的决定力量仍然是投资者，必须让投资者发挥市场决定性作用，投资者自觉与自决是一种最强大的市场觉悟，没有人能够代替它，监管层也不可能越俎代庖。
目前A股市场人气低迷、投资者信心缺失，不少人建议叫停新股发行。董登新并不支持这一观点：“在新股发行体制市场化改革后，政府再无权直接干预新股发行定价与新股发行节奏，因为这是市场的责职。是否要发新股，是投资者说了算，任何人无权剥夺投资者打新和炒新的自由与权利。”
新股发行可以为投资者提供全新投资品种，为市场注入新鲜血液，这与股市涨跌并无直接关系。相反，在目前中国普遍存在产能过剩和资本过剩的情况下，中国市场并不缺钱，更不缺流动性，新股扩容分流资金一说并不成立。董登新介绍，在国外，只有市场走势好坏才能决定新股扩容快慢，而不是新股扩容快慢决定市场走势。
投资者要善于“用脚投票”
涨过头的“快牛”与跌过头的“慢熊”是中国A股市场的重要特征。董登新将中国股市目前存在的问题归纳为几个方面：投资者存在过度投机；股价信号严重扭曲；市场缺乏足够庞大的机构投资者群体；上市公司与中介机构缺乏诚信意识和法治意识等。
董登新表示：“中国股市目前是一个散户占主体的市场，广大散户根本无法与机构投资者对等博弈。对于股民来说，最好的投资方法就是长期投资、价值投资。同时，投资者要善于通过‘用脚投票’来表达意志，这才是市场成熟的最重要标志。”
周隆斌：不应将股市下跌归咎于政策失效
华融证券市场研究部总经理周隆斌表示，股市的深层次调整反映了中国经济转型所面临的复杂现实，不应将市场下跌归咎为监管层的政策失效。
四季度经济或形成弱平衡
周隆斌表示，当前股市表现差有经济增速下滑、企业利润收窄、投资者情绪失控等原因，但究其根源，还是因为中国经济正处于一个全新的转型期，面临增长速度放缓和增长方式调整的变化。长期来看，经济增速下移的影响深远，各方需要适应，资本市场也不例外。寻找到潜在、合理的经济增速，可以为资本市场确定一个估值中枢，这可能是未来市场重要的组成部分，但目前来看，这一点还不是很清晰。
短期而言，中国经济三季度或很难企稳，四季度宏观经济有望形成弱平衡，但这究竟是不是经济中期见底的标志还需观察。反映到股市上，2000点或许不是最低点，但当股指回落到1900点左右时，由于投资者对经济内生动力增长的信心和做空情绪的充分宣泄，市场可能逐步企稳。
政策目的并非“救市”
周隆斌希望投资者理性看待一系列的证券市场改革措施。他认为，政策的目的不是“救市”，而是为资本市场固本培元。“把股市的下跌归咎于政策失效，这是不对的。”股市的“新政”是站在新的经济周期起点上，站在制度体系改革的层面上对整个资本市场制度进行的重构，目的是为了更好地发挥市场机制的作用，其核心内容是重新调节行政引导和市场化配置之间的平衡点。这些工作意义长远，效果的显现也需较长一段时间，仅通过三五个月的市场涨跌来判断其效果是短视的。
对于新股发行和退市制度改革，周隆斌表示，要“辩证看，务实办”。新股发行不能和上市公司“圈钱”划等号。“令人深恶痛绝的是弄虚作假上市的公司，这是应该要坚决打击的。”周隆斌说，“正常的融资是市场功能的重要组成部分，不应叫停。”
周隆斌说，作为监管部门，证监会在市场手段和行政手段之间需要寻找平衡点。新股发行的市场化改革趋势是毋庸置疑的，但需要循序渐进地推进。
