展望2012年四季度旅游板块走势，我们认为虽然今年6-8月积累的较大相对收益，在8月下旬因特定原因提前释放，但其相对估值仍处于历史较高水平，且四季度作为旅游淡季，历史上该板块表现就相对较弱。但另一方面，考虑到我们重点跟踪的12只股票2013年PE仅为20倍左右，且行业政策利好预期强烈(四季度《旅游法》和《国民旅游休闲纲要》等有望出台)。综合来看，我们不排除四季度板块整体可能会出现盘整行情，但预期幅度将相对温和。
首先，从旅游行业的中长期发展来看，随着我国人均GDP达到3000美元，在中西部观光游普遍盛行与东部休闲游逐步兴起的推动下，我国旅游行业目前正处于持续快速增长阶段，旅游板块重点公司业绩具有良好稳定的较快增长预期。我们重点跟踪的12家公司中期业绩整体增长32%，好于市场整体水平，呈现出良好的稳定性，因此二级市场上今年以来也整体上表现出良好的防御性特征。当然重点公司业绩也出现显著分化，其股价表现与业绩增速相关性极强。
其次，从旅游行业发展的季节性规律来看，每年一季度相对处于淡季，二季度开始加快，三季度进入旅游旺季，收入和利润增长达到全年高点，而四季度则相对回落，进入板块的蓄势和调整时期。
基于板块相对稳定的业绩预期以及目前的动态估值，加之我们对2013年板块继续持乐观态度，建议投资者可以继续以业绩为核心精选个股，把握逢低配置机会布局2013年。最新个股推荐排序为中国国旅、丽江旅游、峨眉山A、张家界、中青旅、宋城股份、锦江股份、湘鄂情、三特索道、桂林旅游、黄山旅游、首旅股份。
