其次，在QE3推动海外市场“涨”声一片的背景下，A股市场却独自落寞，本周一更是出现“断头铡”的独立走势。究竟QE3对A股的影响几何呢？
考虑到当前经济环境及市场环境与前两轮量化宽松政策推出时截然不同，预计新一轮量化宽松操作对实体经济的刺激效应可能会大打折扣，全球资本市场对QE3的期许或不宜过高。在前两轮量宽政策推出之际，美国经济均深陷衰退泥潭，当时的量宽操作带来了股市回升，不仅令居民财富增加，并刺激一般消费品和耐用消费品需求，进而促进实体经济恢复。而此次量宽操作的背景是，美国房地产市场已基本筑底，房价呈趋稳回升的态势；就业市场稳步复苏，其就业水平还超出了美联储的目标值；与此同时，美国十年期国债收益率已降至1.73%的历史低位，未来继续下行的空间十分有限。也就是说，仅就量宽操作的边际效应而言，QE3的边际利好效应已大幅递减；而眼下新兴市场经济增速普遍下滑，欧债危机又不时发酵，相对而言，美元资产仍对投资者具备较大的吸引力。因而，此次QE3推出反而会令大部分流动性选择留在美国国内，其对资本市场的影响肯定要大打折扣。
不过，需要指出的是，QE3推出短期对全球流动性的影响依然偏正面。QE3祭出导致美元重新走弱，热钱或选择重新流入大宗商品市场及部分新兴市场。传导到国内层面，在可预见的一个季度内，中国外汇占款负增长的局面会得到扭转，再加上存准率仍将趋势性下调，因而下半年流动性可能会过渡到略宽松的局面，进而对A股形成一定的支撑。另外，当前中国通胀率依然较低，预计QE3对中国国内带来的输入型通胀压力不会很大，从这个角度而言，国内政策放松空间不会被挤压，原有的政策放松路径大概率也不会就此发生变化。
淡化指数波动 重在挑选个股
2000点附近出现的单日长阳，一度令中级反弹预期重燃；但昨日出现的断头铡走势，却几乎浇灭了市场此前高涨的反弹热情。短期而言，尽管指数波动仍较为剧烈，但2000点区域市场构筑阶段底的概率依然较大；策略方面，轻指数重个股或更合时宜。
应该说，当前反弹行情欲演还休，主要还是受制于经济底的不明朗。事实上，尽管经济中期底悬而未决，但经济阶段企稳却正在临近，而这无疑将有效封锁股指短线的下行空间。新近公布的8月份经济数据显示，国内经济仍未实现企稳，工业增加值增速、PPI同比增速等重要指标仍处在探底过程中，但预计9月份宏观数据出现企稳的概率将稳步增加。一方面，尽管今年三季度的季节性环比因素弱于往年，但并不代表这一环比回升因素不存在，预计下月公布的9月经济数据将体现出企稳的迹象。另一方面，近期发改委密集审批基建项目等信息，表明了稳增长的举措正在逐步加码，其对经济托底的累积作用也会继续释放。因此，当前A股上行空间要远大于下行空间，即便因恐慌情绪释放股指下破2000点，相信也只是昙花一现，A股不会就此开启“1时代”的大门。
投资机会方面，逢低吸纳成长性较好的优质个股仍是首选，主要包括一些高增长的新兴产业个股、能抵御经济周期波动的优质消费股。至于周期股，鉴于长期增长平台下移、经济下行压力仍较大，预计周期股中短期都不太可能出现趋势性上升的行情，投资者宜采取波段操作的策略。 记者 魏静
