钮文新说，企业为什么不愿贷款？
CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新接受重庆晨报记者专访，解答经济热点
CPI重回“1”时代，市民投资理财该如何下手？中长期信贷增长速度变缓，带来了什么样的信号？股市推出员工持股计划引发了热议，这究竟有何利好？大盘目前态势如何？日前，重庆晨报记者就以上等问题专访了著名财经评论员、CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新。
投资赚钱会越来越难
重庆晨报：CPI跌回1.8%，是不是意味着进入低物价时期？
钮文新：根本不存在“低物价时代”。现在的物价状况所反映的是中国内需严重不足和国际大宗商品价格的走低。倘若欧美新一轮量化宽松再来，大宗商品价格继续上涨，中国的内需还会受到更加严厉的压制。
遗憾的是，欧、美、日等国进一步发行货币将是大概率事件。因为，他们必须通过债务的货币化来减轻他们的债务负担，这是一个忽快忽慢、较为长期的过程。到那个时候，中国经济将会发生滞胀，这是十分可怕的状态。我倒是认为，一个低价格的时代已经结束了。涨上去的价格，永远也休想回到从前。
重庆晨报：CPI进1时代，货币政策该如何变，市民投资理财该有什么新思路？您对此有何建议？
钮文新：在经济风险巨大的时期，实际上也封杀了老百姓通过“适中风险”的金融商品获取满意收益的路径。就是说，在经济低速增长或负增长的过程中，投资收益极低才是大概率事件。怎么办？学习期货投资。换句话说，想要获得大的收益，只有放大投资风险。我们只有通过在商品价格的波动中直接获得收益，才能赢得未来。其它现货，包括股票现货都很难。一般的不具备这方面知识的投资者，恐怕只有从固定收益类产品中，获得稳定收益了。
股市振幅会越来越宽
重庆晨报：证监会推出员工持股计划，市场争议很大，请问您如何看？
钮文新：员工持股计划本身没什么不对，也没什么不好，人们对它的看法各异也是能够理解的。从利的方面来看，员工持股制可以强化企业的凝聚力，坚定员工对本企业的信心，使员工有更高的工作激情和动力，使员工能够分享到企业成长带来的果实。但关键是如何去控制，不要让企业把炒股变成盲目的生产目的。那样，企业目标短期化是必然的。这次金融危机中，我们看到华尔街金融机构的CEO哪个不是行为短期化？哪个不是为了短期利益无限放大企业风险？所以，此事有利有弊，如何兴利避害才是关键。
钮文新：新股发行问题是个老问题。但在这个问题上改革，从来都没有到位过。关键是问题没有找准，新股发行问题是市场交易机制方面出了大问题，但管理者和学者的眼睛仅仅看着发行过程本身。
至于对股市的看法，很复杂。政府希望股市涨，但宏观经济数据、微观公司效益不配合。我认为，震荡为主，但振幅会越来越宽。
经济落“流动性陷阱”？
重庆晨报：7月信贷仅增5401亿， 短多长少局面未改，这是什么信号？
钮文新：我一直担心这个问题是企业不愿意贷款造成的？如果是，意味着中国经济已经落入“流动性陷阱”。之所以出现流动性陷阱的问题，是因为过去宏观政策、尤其是过度紧缩的货币政策所致。用紧缩货币政策应对输入性、成本推动型物价上涨，结果导致内需受到巨大压抑。美元滥发已导致国际大宗商品价格暴涨，企业原材料成本大幅提高；同时，人力成本被大幅推高，而紧缩货币政策更是严重拉高企业成本。
尤其以企业财务成本提高为甚。上半年，规模以上国有企业财务成本上涨43%。同时，货币政策、楼市调控以及民币升值，这些都是问题。货币政策就像一根“软绳子”，可以拉住经济过热，但如果把经济拉到停止，甚至反向运动的时候，它要想再把经济推起来，那它就使不上劲了。这就是说：当经济已经失速，货币投放没有任何意义，因为它找不到贷款的使用者。这时就会出现流动性陷阱。现在则很像这种情况。见习记者 吴黎帆
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钮文新
当过老师、摄影记者、编导等，1992年开始专业从事证券金融报道。先后担任《财经时报》副总、总编辑、中国金融网总编辑，现任CCTV证券资讯频道执行总编辑、首席财经分析师、证券发展研究中心资深顾问、CCTV《投资大参考》资深顾问。主要作品有《股票市场的前世今生》。
