石化双雄各板块有喜有忧
国际油价3个月之内出现20%以上的深度跌幅，如果此次再进一步下调成品油销售价格，对中国石油、中国石化这两大A股上市公司将产生什么影响？
中石油一位内部人士告诉中国证券报记者，由于中石油自产油比例在70%左右，按照《石油特别收益金征收管理办法》规定，国际油价走低将直接使中石油上缴的石油收益金减少，从而直接利好公司的勘探与生产板块。
中石油一季报显示，2012年前3月公司生产原油227亿桶，炼油板块亏损104.02亿元。业内人士分析，由于中石油勘探生产与炼油板块之间的计算是参照国际油价，因此国际油价走低，将直接缓解中石油炼油板块亏损。但随着国内成品油销售价格的下调，中石油销售板块利润也将同时下降。
“国际油价在80美元-90美元是公司各板块之间最大的利益平衡点。”上述中石油人士表示。
而对于原油更依赖于国际市场、炼油业务更多的中石化而言，国际油价的下跌，将直接减缓其炼油板块的亏损。中石化一季报显示，2012年前3月公司原油产量8153万桶，炼油板块亏损额为91.72亿元。
民族证券石化行业分析师齐求实告诉中国证券报记者，相比于中石油，国际油价的下跌显然对中石化的炼油板块利好更大。但国际油价下跌导致化工产品失去成本支撑，而目前的宏观经济形势，又很难使化工产品出现较大需求，因此化工产品价格有可能进一步下降。如果这种情况出现，对于中石化的化工板块和众多化工企业而言显然不是一个好消息。
不过在中信建投证券研究员梁斌看来，考虑到欧债、原油高库存和强势美元等因素，预计油价在6月上旬将继续走低，6月中下旬开始企稳。当布伦特原油跌至90-100美元/桶区间时，化工行业将进入投资安全区间，化工行业的投资机会将会显现。
国际油价下跌对石化双雄不同板块带来的影响不一样，但对于航空企业而言，却是实实在在的利好。今年6月1日，受国际油价持续下跌影响，国家发改委将国内航油价格每吨下调467元，国内航线燃油附加费标准也相应下调。
华泰联合证券研究员李军认为，预计6月1日的航油价格下调在半年内将使整个航空业减少成本40亿元，燃油附加费下调则同期减少行业收入27.5亿元。两者相减，可以得出此次价格调整明显利好航空公司。他预测，由于目前航空股PB估值水平在1-2倍之间，从历史上看，只有在航空业处于亏损周期时，PB估值才会如此之低，而目前国内航空业依然处于盈利周期，考虑到航油下降及季节性改善等因素，航空股将存在一定反弹机会。
