在海啸中仍扩张
从2008年第四季度开始，国际市场对光伏组件需求大幅下降。但国内厂商仍在逆势扩张产能。
转折点来自于2008年全球金融危机。
从2008年第四季度开始，国际市场对光伏组件需求大幅下降。但国内厂商出货量仍在逆势上涨，巨大产能过剩导致光伏电池价格大幅下滑。
施正荣创造的财富效应加上行业本身利润高、门槛低，让投资蜂拥而至。尚德之后，陆续有天合光能、赛维LDK、英利绿色能源等数十家光伏企业赴美上市，延续着造富神话。一些小企业也层出不穷，浙江省高峰期共有光伏企业205家，其中110家成立于2010年9月以后，规模均在10万千瓦以下。
光伏组件价格从2011年的每瓦1.4美元下降至目前的0.7美元每瓦。光伏平均利润率从2009年下半年的30%一路下跌到目前全面亏损。
自2011年以来尚德电力股价长期徘徊在9美元，此后一路下跌，去年长期在1美元徘徊。
中国光伏产业联盟的数据显示，2012年我国建成的光伏组件产能达4500万千瓦，是2009年的700%。而2011年我国光伏电池产能已达3500万千瓦，可以满足全球光伏电池的安装需要。
即使这样，行业大佬仍未放缓产能扩张的步伐。
“从公司管理的角度而言应该迅速压缩产能、压缩成本，以现金为王，但是包括尚德在内的中国光伏企业仍在扩大产能。”正略钧策管理顾问有限公司董事长赵民表示。
2007年尚德的产能只有360兆瓦，2012年这一数字跃至2400兆瓦。英利绿能不甘落后，2012年英利出货量已经跃居全球第一。
产能竞赛死局
对方不扩大产能，己方扩大的收益为最大，当然要扩；对方扩大产能，己方不扩，损失最大，最后还是要扩。
在寒冬中，不仅是尚德、英利，天合光能、晶澳太阳能、晶科能源等出货量都有不同程度的增幅。“现在是全行业亏损，比的是亏损多少。”英利董事长苗连生日前表示。
“在光伏大船上，嘈杂无序的状态将随着一批人的落水而改变。”面对行业困境，苗连生2012年初表示，早等着这一天。
市场观察人士李彤用博弈论做了分析：单方扩大产能，可以获得五方面的收益：成本优势、市场占有率、土地税收政策优惠、资本市场的追捧银行的追加信贷、品牌知名度。从博弈论角度看，扩大产能是必然选择。对方不扩大产能，己方扩大的收益为最大，否则收益为零，当然要扩；对方扩大产能，己方按兵不动的损失最大，如果奋起直追可将损失减小，最后还是要扩。
阿特斯太阳能董事长瞿晓铧表示，晶硅光伏组件的价格早前由国内几大龙头企业所制定。2010年开始，全国各地涌现出大量生产组件的中小企业，并挑起价格战，原来的行业联盟也被打破。
据了解，即便在美国“双反”对华光伏产品征收高额关税后，国内光伏组件企业仍没有停止在欧美市场打恶性价格战。一些中小企业的组件从0.8美元/瓦，降至当前的0.65美元/瓦。
激进扩张的恶果是负债率畸高、稳健性全失，抗风险能力低下。长久以来，尚德电力的刚性流动负债(应付账款、应付票据、短期借款、一年内到期非流动负债等)一直高于其可以动用的流动资产(包括未受限的现金、存货、应收账、预付款)，到2011年末缺口达到12.65亿美元。
除了从资本市场融资，银行贷款成为主要融资对象。尚德的银行贷款从2005年年末的0.56亿美元攀升至2011年年底的17亿美元，不到7年暴增30倍。
直到2012年9月，尚德的产能扩张之路才走到尽头。新任CEO金纬宣布削减四分之一的产能，裁员1500名。今年3月，尚德电力又宣布关闭美国亚利桑那的工厂以进一步缩减产能。
