自安倍晋三就任日本新首相以来，不到两个月时间里，受惠于日本新政府的强力宽松货币与财政政策，日元对美元汇价降幅已逾7%，对一揽子货币汇价更下降达20%。日元的快速走低引起了从七国集团(G7)到新兴经济体几乎所有国家的警觉，也当仁不让地成为2月15日至16日在莫斯科召开的二十国集团(G20)财长与央行行长会议的首要热门话题。与会各方在会上明确提出，要避免使用货币竞争性贬值的手段，并承诺不会“以任何形式打响汇率战争第一枪”。然而，这样一种承诺含金量究竟有多少？15日，记者发稿前的最后一个交易日，也是G20高官围绕货币战风险讨论正酣之时，人们看到在会上未被“点名”的日元仍在持续下跌中。
中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英17日在接受本报记者采访时表示，在西方经济体普遍采取量化宽松货币政策并由此推升货币战风险的大背景下，作为仍由发达经济体主导话语权的G20平台，其围绕货币战的判断与表述必然存在一种淡化倾向，而其所谓承诺的象征意义要远大于实质意义。
“承诺比不承诺要好，至少是向市场表个态，公开的放任将令市场忧虑更加加深。”她说。“但是人们也应该看到，日元之所以未被点名，是因为日本当局既不是本轮量宽政策的始作俑者，在规模上也尚未成为排头兵。总的说来，G20不太可能谴责欧美都在推行的量宽政策，而后者也不太可能仅仅因为G20的承诺而重新审视其既有乃至未来的量宽计划。”
在16日公布的联合公报中，G20国家财长与央行行长表示，流动性过度波动和汇率混乱无序的走势已经对经济和金融稳定产生了不利影响，各方承诺将抑制竞争性贬值，抵制一切形式的保护主义。“货币政策应该以国内价格稳定和持续支持经济复苏为导向，我们承诺将监控遵照本国国内目的推行的政策给别国带来的负面溢出现象，并尽可能减少负面溢出。”公报称。“我们再次强调，将采取更迅速的行动维护由市场决定的汇率系统、体现基本面支持的汇率灵活性以及避免汇率持续偏差。”
对比此前有官员泄漏的公报草案，最终公报的措辞要更加强硬。据称，草案措辞绕开了上周二G7会议公报中对汇率问题的暗示(G7公报中曾要求各国在制定财政及货币政策时，尽量避免使用货币汇率作为参照目标)。而在最终发布的公报文本中，虽未直言避免设定汇率目标，但却从相反的角度强调货币政策的实施目标仍将是维系物价稳定，并推进经济增长。对此，有分析人士表示欣慰，认为这凸显出G20对货币战争风险的重视，但也有人对所谓货币政策实施目标的区分提出质疑。如何判断一国货币政策的目标是为了稳定物价、促进就业与增长，还是为了拉低汇率水平、提高出口竞争力？对于这个问题，加拿大财长费海提的回答很干脆：“无论是有意为之还是货币政策的副作用，让货币贬值就是贬值。称它是竞争性的还是其他说法只是给这种行为背后的意图贴上标签。”
更有分析人士认为，G20公报中有关货币政策实施目标的表述，似乎可以理解为“纯为帮助本国经济采取的政策并无过错”，而这也被默认为此番日本未被“点名”的主要原因。日本央行行长白川方明16日就于第一时间申明，该行的措施已经将目标瞄准通过稳定的价格让经济强大，今后仍然会是如此。“G20声明绝对与我们的货币政策精神相同。”他说。如此呼应让一些金砖国家感到不安，最早发出货币战争警告的巴西财长曼特加就表示，日本人的态度没有受到任何责难，它被视为一种发展自身经济的政策，不是刻意贬值。
陈凤英认为，无论是申明货币政策目标，还是避免把日本“单挑”出来，很重要的一个原因在于，实施量宽已是当下美欧日等主要经济体解决国内问题不得已的选择。美国的财政悬崖、欧洲的财政整顿、日本的重陷衰退，都决定了他们迫切需要而且也只能通过实施非常规货币政策来缓解困局。“实施这些政策的最终目标无疑是促进经济增长，这的确为量宽措施披上了件合理的外衣，但需要注意的是这种增长是通过怎样的手段来实现的。”她说。
手段之一，事实上也是问题最浅表的一个层面，就是G20公报中承诺规避但事实上不可能规避的汇率贬值。通过本币贬值提升出口竞争力，进而促进国内就业乃至经济增长。这也正是人们对于量宽措施可能引发货币战的担忧所在。手段之二，是新兴经济体更需警惕的，也是发达经济体量宽措施的另一层深意，那就是财富的再分配。“通过实施量宽措施，拉低长期利率，从而导致以新兴经济体为主的债权人收益下降甚至为负，进而达到从新兴经济体处夺取财富的目的。”陈凤英表示。陶冶
