A股正在成为海外资金关注的焦点。有迹象表明，海外投资者开始重新追捧中国股票基金，而机构对QFII和RQFII额度扩容的渴求更为迫切。业内人士认为，这些加速流入的海外资金推动A股估值逻辑裂变，价值投资的理念正在越来越受到投资者重视，未来大盘蓝筹股估值与中小盘股估值倒挂的现象会逐步改变。
海外资金积极布局
“2012年11月、12月前来公司调研的海外机构特别多。”景林资产合伙人卓利伟表示。这些海外机构大部分是国外的主权基金、500强企业年金等机构，来访的目的在于寻找投资中国A股的顾问。
其时，A股跌至谷底。全球最大的资产管理机构富兰克林邓普顿，却于2012年11月中旬在香港和内地多个城市造势，启动一只全新的中国机会基金。在正常市况下，该基金至少70%的资产将投资于在沪深两地上市交易的A股公司。
卓利伟表示，从与海外机构的交流情况看，欧美的投资者主要从长期角度来看待问题，对中国的担忧情绪要比过去少很多，2011年担忧较多，现在情绪要积极一些。“他们问市场怎么看，关注管理团队怎么样，投资风格怎么样，过去的经营业绩怎么样？”他判断，海外投资者看好未来的政策走向，对整个大中华的资产配置倾向逐步增加。
数据表明，QFII此次对市场反弹的判断仍算精准。理柏基金数据显示，2012年12月，多数QFII在上证综指2000点时开始密集建仓，12月QFII基金平均业绩上涨16.94%，明显优于内地股票型基金；2012年全年QFII基金平均业绩上涨7.43%，表现也优于内地股票型基金。
目前，A股已反弹近400点，海外资金投资A股的信心再次升温。香港的RQFII规模已难以满足市场需求的急剧膨胀。有内地基金香港子公司人士表示，目前RQFII额度仍很紧俏，产品处于供不应求阶段，每天都有为数不少的机构投资者咨询相关业务，预约申购。此前，监管层表示，拟大幅提高QFII和RQFII额度。最新数据显示，QFII为800亿美元，RQFII为2700亿元人民币。
值得注意的是，今年以来，南方A50ETF港币柜台的日均成交额达到8.78亿港元，华夏沪深300ETF港币柜台日均成交额也有4.29亿港元，安硕A50中国日均成交量也超过20亿港元。
美国全球投资基金研究公司最新数据显示，投资者对中国股票基金的追逐情绪持续走强。截至1月16日，资金已连续19周净流入，从2012年9月中旬至今累计流入量已接近100亿美元。
价值投资渐成主流
海外资金持续涌入正在悄然改变A股市场的估值。深圳尊道投资董事长谢柳毅判断，这一波反弹主要是热钱在推动。QFII选择投资标的有三个标准，流动性好、具备价值、较低的市盈率。海外资金进场会促进A股投资逻辑变化，更多朝价值投资方向发展。
A股估值体系长期与海外市场背离，优质的大盘蓝筹与海外市场相比折价明显，不过制度的完善正在逐步弥合这一差异。卓利伟判断，制度的变化，一定会带来国内存量资金的变化，促使国内的机构投资者估值体系发生变化。长期看，这会使整个市场的逻辑发生质的变化。
这种变化即是主动的选择，也是被动的选择。深圳尊道投资副总经理王丹近期通过研究发现一个值得注意的现象，2012年四季度公募基金对银行股普遍低配，而对一些大消费概念类的白酒股配置相对较高。主要源于机构对银行股普遍看空，但去年12月以来，银行板块表现十分强势，银行股占沪深300比例较大。“如果基金不配置银行股，极容易跑输指数，这对于以相对收益评价为标准的公募基金显然是很难接受的。”在业绩压力和资金不足双重因素影响下，近期公募基金调仓配置银行股的意愿比较强烈。从二级市场表现看，近期银行股刚刚出现小幅下跌，就会有资金进场抢筹。
