上市以来单季最大亏损额令用友软件(600588)连续两个交易日跌停，并于31日创下近三年来的收盘价新低11.07元/股。
“投资者对公司三季报很失望。”用友软件相关负责人也明白股价下跌的原因。在宏观经济不景气，下游需求不旺盛的情况下，该负责人认为，用友软件很难独善其身。
就在公司欲实施定向增发的节骨眼上，用友软件却交出如此的三季度业绩。有券商研究员指出，市场以两个跌停回应用友的三季报，这表明投资人或对公司四季度业绩改善预期也不乐观。如果要保增发，用友软件或需要通过并购、增持等方式提升公司未来预期。
单季最差业绩
30日，用友软件公布了三季度业绩。这份业绩报告没有延续上半年的逆势上涨表现，而是在第三季度创出了公司至少近四年来单季最大的亏损。
公司前三季度营业收入虽实现了增长，但营业利润亏损1.6亿元，较去年同期的2608万元大幅下降。在巨额营业外收入的支撑下，今年前三季度净利润为317.83万元，同比下降96.47%。而公司第三季度亏损逾1.3亿元。
三季度业绩的突变出乎市场预期。上半年，用友软件实现营业收入17.15亿元，同比增长17.2%；实现净利润1.35亿元，同比增长10.4%；扣非后净利润增长15.3%。
当时多数券商研究员甚至认为，用友软件三季度业绩仍将小幅增长。然而结果却大跌眼镜。申银万国分析师龚浩指出，用友软件前三季度的营收和净利润分别较其预期下跌了2亿元和1.3亿元。巨大的落差令市场以30日和31日连续两个跌停来回应。
对于第三季度出现的亏损，用友软件解释，受国内宏观经济环境影响；历年第三季度业绩较低；以及加强分销使业务结构发生变化。
这也得到市场认同。龚浩指出，金蝶国际(0268.HK)的经营情况也反映了今年严峻的经济形势，中小企业IT投资不容乐观。不过，上半年用友软件低端产品线收入同比仍增长17.7%。
击穿增发价
连日来的股价下跌，早已击穿其11.38元/股的增发价。在公司控股股东不参与定向增发的前提下，其定增底价被击穿有可能影响到定向增发的实施进程。
对于股价下跌给定向增发带来的压力，用友软件上述工作人员并不否认。但他仍表示，公司对未来实施定向增发还是充满信心。
根据定增方案，公司拟向不超过十名特定投资者非公开发行不超过13833万股新股。该预案已于10月15日获证监会核准同意，实施有效期为6个月。
增发拟募集的不超过187857.54万元资金主要用于业务转型。具体募投项目包括下一代企业与政府应用系统、用友云服务(北京)中心、用友业务外包服务(南昌)中心项目建设。
事实上，从软件服务商向云服务转型面临众多挑战。各大IT巨头和互联网厂商纷纷转型涉足这个领域，市场竞争激烈。短期来看，云服务模式难以给公司带来实际效果。
业内人士指出，制约用友软件成长性的关键因素还是中小企业的经营状况。该人士介绍，由于公司主要业务集中在中小客户，而这部分业务受宏观经济影响较大，利润水平较低，因而公司拟向高端产品延伸，但目前这一业务进展并不顺利。
四季度，用友软件迎来收入确认期。公司认为，业绩可能环比好转。但上述人士认为，软件行业属于后周期行业，即使中小企业的经营状况好转，对信息化的需求也会滞后。
(王荣)
