近期A股市场已进入到年报集中公布期，从行业来看，分化较为明显，对于投资者而言，选择业绩增长且机构资金关注度较高的行业板块或是较好的策略。目前来看，煤炭行业总体仍将继续稳步增长。
从目前深沪A股市场来看，具有典型煤炭业务的上市公司为35家。从近期业绩预告与部分公司业绩年报来看，有望保持行业稳步增长的态势，而优质类上市公司业绩更为明显。比如龙头公司中国神华(601088)，其1月30日晚发布的全年主要运营数据显示，2011年公司商品煤产量2.82亿吨，同比增长25.4%，煤炭销售量3.87亿吨，同比增长32.4%；中煤能源(601898)日前公告，2011年公司累计实现商品煤产量1.03亿吨，同比增长8.9%，实现煤炭销售量1.33亿吨，同比增长13.8%；昊华能源(601101)公告显示，预计2011年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长45%以上。
从板块估值来看，重点煤炭类公司的动态PE均在10倍至20倍之间，相对其他行业估值较好，因此业绩因素可能是对冲市场风险，产生波动性机会的主要因素之一。
今年以来，如果以流通市值加权平均计算，煤炭开采行业涨幅远远跑赢沪深300指数涨幅，煤炭板块市场表现仅次于有色金属行业。依据季报与年报来对重点公司持仓情况来看，机构持仓较为明显。比如潞安环能(601699)，其2011年前三季度报告显示，广发聚丰、易方达价值成长、广发小盘成长三只基金持有量占总股本均超1%；中国神华季报显示，103家基金公司持有。从近期A股市场震荡反弹过程来看，煤炭板块的资金量也出现不规则放大，说明市场资金关注度较高。
总体来看，历史上春节后也是每年资金相对宽松的时段。从未来煤炭行业来看，需求因素仍然会有较大支撑，中电联预计2012年全国电力供需总体偏紧，区域性、时段性、季节性缺电较为突出。因此，从行业基本面与风险因素影响面来看，建议关注煤炭行业的波动性机会。
九鼎德盛 肖玉航
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