备受瞩目的深圳前海跨境人民币贷款试点1月28日正式启动。中国资本项目可兑换及利率市场化由此双双迎来新的变局。
所谓跨境人民币贷款，就是前海企业可以从境外(主要是香港)申请人民币贷款，而境外企业也可以从境内(主要是前海)申请人民币贷款。随着试点开始，包括股票、债券、信贷三大人民币流进流出渠道悉数打通。
有业内人士认为，这才是人民币国际化多年即将迎来真正考验的时刻。因为从香港人民币贷款比境内银行贷款便宜，境内企业肯定会对此类贷款感兴趣(对香港银行来说，放贷收益高过在香港市场投资的收益，同样会感兴趣)，因此可能会冲击香港的人民币离岸市场。
试点搅动的还不止汇市。同样由于两地人民币利率不一样，上述试点对境内的利率市场也会有影响，或倒逼境内利率市场化。
值得一提的是，对于深圳前海展开的试点，早报记者28日从相关知情人士处获悉，由于上海和深圳的发展情况并不相同，因此上海可能不会效仿前海启动人民币跨境贷款试点。
由于此番试点开启了人民币回流的新渠道，且银行热情颇高，有业内人士担忧，香港离岸市场多年积累的人民币是否会到冲击？
据路透社报道，德意志银行大中华区高级策略师刘立男指出，这是首次允许境外的银行提供中长期贷款，对于离岸资金池的影响，要视回流的速度和规模。“市场会担心资金回流得太快，可能造成离岸市场流动性紧张。”刘立男指出，在人民币升值预期的前提下，离岸市场尚有自我创造资金的能力，但此种状况能维持多久，短期内资金回流的情况可作为重点观察。
恰在昨日，香港金管局最新公布的数据显示，截至2012年底，香港人民币资金池(即包括人民币存款及人民币存款证余额)规模达7202亿元人民币，较2011年底增加9%。
有分析人士指出，香港市场早已是利率自由化，随着香港与内地的跨境人民币贷款通道建成，或有利于推动内地利率自由化。
更直观的是，由于目前内地贷款利率高于香港，因此便宜的贷款流入内地，可能倒逼利率市场化。“投向内地的跨境人民币贷款定价应介乎两者之间，可能会比对香港本地略高，又比内地企业贷款利率要低，大概在3%~4%之间。”一位业内人士说。
一参与试点的港资银行内部人士28日接受早报记者采访时透露，该行人民币跨境贷款的贷款利率定价与对香港本地贷款无异——根据市场对资金的供需状况、企业自身的信用情况综合确定一笔跨境人民币贷款与香港本地贷款的流程耗时差不多，只要行内审批通过就可投放，而这一在利率自由化背景下的人民币跨境贷款定价模式，短期内可能令内地银行在前海当地的贷款“竞争力不会那么强”。
不过，也有两位受访人士指出，由于前海本身区域有限，目前来看人民币跨境贷款只能用于当地的建设，不会产生太大的贷款规模，不足以对内地银行利率定价产生足够大的影响。“盘子太小，对整个利率影响有限，最多作为一种观察点。”受访人指出。
)
