3·15期间，一项将影响基金业重大格局的创新浮出水面，这项创新被业内称之为“种子基金”。根据初拟方案，“种子基金”通过股东、管理层、基金经理、投资者共同出资的方式，达成捆绑各方利益、激励和约束基金经理的多项目的。虽然初衷不错，但是业内人士认为，如果不能“摆平”种子基金和非种子基金间的利益平衡，种子基金的“双刃剑”效应将导致现有公募基金出现灾难性效果。
规模门槛初定5000万份
在目前的投资基金中，基民的利益与基金公司的利益，与基金公司股东、高管的利益是完全脱离的，每每到了亏损季度或年度业绩报告出炉时点，“基金旱涝保收”的报道便铺天盖地袭来。
例如，中邮基金在成立5年半的时间里，让公司广大的基金持有人累计亏损了129.81亿元，但由于基金公司依靠管理费的盈利模式，却坐收管理费26.6亿元。
随着基民的日渐成熟，对于公募基金开始“用脚投票”。虽然新基金不断发行，但是整体基金规模却在日益缩水，首募规模2亿元的门槛甚至也要关系资金帮忙。正是在这种背景下，“种子基金”应时而生。
近日，南方日报记者从部分基金公司处了解到，之前已有公司收到了关于启动种子基金计划的征求意见稿，相关监管部门也召集过一些基金高管开会讨论此事。
根据相关函件的内容，该方案有四个要点：第一，募资规模超过5000万份即可，其中1000万份由基金公司股东、高管认购或以注册资本金认购，其余向公众募集；第二，成立不受募资总额最低2亿限制；第三，基金公司高管、股东或基金公司认购的份额锁定期3年，即便个人离开公司，也不能提前赎回；第四，其审批和发行可以走快速通道。
赞：基民和公司坐上“一条船”
业内普遍的共识是，多数基金公司迫于股东方面的考核压力，以盲目做大规模作为发展动力。一旦“种子基金”能够大范围地推出，业绩的盈亏将成为考量基金公司的新标尺，有利于整个行业的发展。
“‘种子基金’的设立，对于目前的基金行业来说，将是一个进步”，好买基金研究中心的分析师曾令华表示，“种子基金”募集规模超过5000万份即可，是变相降低基金募集的门槛。种子基金的新规，可以杜绝大量为首募充规模的“帮忙”资金。
著名财经评论家皮海洲指出，“种子基金”份额的构成比例也颇有看点。“种子基金”份额中的1000万份，将由基金公司的股东、高管认购或基金公司以注册资本金认购。由此，如果基金公司或基金公司的股东大量认购“种子基金”，这也就意味着该基金的业绩盈亏，也将与这些机构的利益互相挂钩。
还有业内分析观点认为，种子基金将为基金业的激励机制留下空间。未来的激励方式可能包括：高管认购的种子基金份额实现收益由高管获得，如果发生亏损则由股东负责承担，从而实现股东和管理层利益捆绑、风险共担。
弹：激励效果有限，冲击“非种子基金”
对于“种子基金”看上去很美的设计，业内也有不同的声音。
上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤表示，“种子基金对基金高管是约束而不是激励”，他认为，一个办法的出台，不可能解决所有的问题，既保护了投资者的利益，又激励了基金公司高管，没有这么好的办法。
广东一家基金公司总经理向南方日报记者表示：“这种结构化的运作方式或将带来各种风险，也并不现实。” 种子基金份额的锁定期为3年，3年在中国股市有时可以跨越一个牛熊周期，对高管们来说，风险不小。另外，前述激励机制中，亏损由股东承担，盈利则均分的方法，显然没有基金公司股东会轻易接受。
皮海洲明确表示，如何能保证“种子基金”推出后，基金公司能公平地对待“种子基金”与“非种子基金”呢？如果不能做到这一点，那么，“种子基金”就完全有可能成为基金公司的“特保儿基金”，“非种子基金”的利益将源源不断地向“种子基金”输送。如果这样，公募基金的诚信度将更受考验。
南方日报记者 贾肖明
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