2月18日,中国人民银行公布,将自24日起下调存款准备金率0.5个百分点。此次下调存款准备金率基于两个方面的原因:一是实体经济有下行趋势,全国房地产价格环比全面下降,钢铁、机械、汽车等重要行业基本处于紧缩过程,下调存准率是为缓解经济下行的压力;二是去年以来的货币紧缩并未改善,今年1月份新增人民币贷款7381亿元,远低于预期中的万亿元大关,外汇占款连续三个月下降,使央行有了下调存准率的空间。
存准率的下调并不说明货币政策进入全面宽松通道,希望央行大幅放松货币的人注定会失望。存款准备金率最大的特点是灵活,看央行是紧缩还是放松货币,要看动用存款准备金率后市场的利率反应,以及央票的发行利率是高还是低。此次央行下调存准率的背景,是银行之间的资金拆借利率大幅上升,央行停止央票发行,可以想见,如果银行间拆借利率恢复正常,央行货币政策仍然以稳健为主。
上调或者下调存款准备金率不会对证券、房地产市场产生显著影响。从此前的经验看,市场会根据此前的通道运作,存准率的短期变化对市场影响不大,并且此次下调存准率增加的4000亿元资金,实体经济都不够分配。不过,证券市场将因此打上心理强心针,因为目前正处于多空双方来回博弈的胶着期,央行下调存准率给投资者巨大的心理安慰。不必真金白银付出,多头会接过令旗,将“心理鸡汤”当作大利好。需要明白的是,这样的心理暗示持续时间不会太长。叶檀(知名财经评论人)(更多详情关注宁夏卫视每个交易日21∶00至22∶45的《证券之夜》栏目)记者张禹整理
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