中国消费“主导”有色金属市场走势 1月全反弹

　　铝市减产支持铝价反弹

　　2012年铝价反弹，除了宏观面因素外，国内外铝企的减产同样成为市场反弹的主要动力。

　　从国内来看，由于2011年11月30日国家发改委宣布全国销售电价每千瓦时上调3分，直接导致全国电解铝平均生产成本抬升420元/吨(吨铝耗电14000千瓦时)，电解铝企业的平均生产成本上升到16500~17000元/吨，但从2011年10月份以来，铝价长时间低于生产成本，12月中旬一度跌至15500元/吨左右，国内电解铝企业亏损加大，尤其是河南、山西等地的铝厂所面临的压力较大，陆续报出铝厂减产的消息。在国内冶炼厂开工率下降的同时，年初国际市场上也传出减产的消息，美国铝业于近期宣布将削减50万吨的全球冶炼产能，其中有29.1万吨的产能将永久关闭，其余的21万吨产能将在2012年上半年进行削减。另外，RioTintoAlcan在加拿大东部的两个产能分别为10万吨和44万吨的冶炼厂分别因为技术和劳工纠纷宣布不可抗力。去年年底，加拿大34万吨产能关闭。此外RioTintoAlcan在美国的26.7万吨产能的铝业也因为能源问题面临关闭。目前可以确定的欧洲关闭产能将在69万吨，因为能源等问题，未来其它的西欧、东欧和俄罗斯仍会有50多万吨产能可能闭关。国内外铝业减产成为铝价反弹的最主要的动力。

　　但是目前铝价已经反弹至企业的成本线附近，国际铝价也涨至2300美元/吨附近，国内铝价在16500元/吨附近，估计未来铝价的上涨会遇到中国冶炼厂推迟减产或者复产的压力。尤其是考虑到中国西部新增产能不断投放，2012年下半年，预计能投产的产能在350万吨左右，这将对国内铝价将形成较大的压力。

　　另外值得关注的是，目前全球铝库存仍居于高位，LME铝库存达到历史最高，超过500万吨，几乎为全球铝产量的11%，中国铝库存从去年10月份以来也开始回升，从10万吨增加到23.7万吨，国内现货贴水扩大。再考虑到中国会继续对房地产进行调控，汽车、家电行业仍难有增长，这使得铝价回升的压力将会加大，我们估计17000元/吨以上的价格将为企业提供良好的保值机会。

　　铅市消费支持铅价回升

　　2012年年初铅市也出现大幅反弹，但铅价的反弹晚于其它金属。直接原因来看，这与天气有很大关系。因为去年冬天天气较为暖和，汽车蓄电池的更新明显受到影响，但在1月中旬以后天气突然变冷，这使市场对蓄电池消费寄托了希望。另外，从中国来看，因为不断报出铅酸蓄电池生产引发污染事件，从去年5月份开始，国家环保部门以及国内各主要铅酸蓄电池生产主要省份，开始对铅酸蓄电池行业展开大规模的停产整顿行动。经过近两个来月的大规模整顿，虽然80%的生产企业面临淘汰，但其中绝大多数是小型不环保企业，剩下的生产企业都是较大型的且环保达标的，这些企业产能不断扩大。

　　从国内铅酸蓄电池产量数据看，5月国内铅酸蓄电池行业开展大范围整顿起，效果立竿见影，5月国内铅酸蓄电池产量下降至年内最低9652474千伏安时，环比跌幅达到18%。随着行业整顿的推进，合规企业开始复产，从7月开始，国内铅酸蓄电池产量开始回升，且在11月产量达到14550876千伏安时，环比大增24%，同比增速也达到16.6%，最重要的是这是在去年高基数水平上实现的。从国内目前铅酸蓄电池行业产量看，虽然不少企业仍在整改，但国内产量已经明显恢复，这为2012年铅酸蓄电池产量增加打下基础。

【 作者：曹慧敏  编辑： 】