三因素促航运股集体涨停 基本面仍存忧

　　1月17日，沪深300指数强劲飙升114.95点，全日涨幅高达4.90%，单日反弹幅度为近期所罕见。在股指反弹声中，当日航运股纷纷高歌猛进，带动航运股累计上涨9.39%，明显跑赢同期沪深300指数，其中招商轮船、中国远洋、中海发展、中远航运、宁波海运和中海海盛涨停。

　　三因素促使航运板块跑赢大盘

　　是什么因素促使航运股突然之间获得了明显超越大盘的反弹动能？

　　首先，估值支撑无疑是航运股突然走强的重要推手。由于目前航运股普遍处于亏损状态，因此PE指标不具参考意义，而PB指标更具说服力。截至上周五收盘，申万航运板块的整体PB仅为1.15倍，快速向1倍PB逼近，已然到达历史底部区域。就具体股票来看，截至上周五收盘，中海发展已经跌破每股净资产，其PB仅为0.85倍，同时中海海盛、中远航运、招商轮船、中海集运和中国远洋的PB也均接近1倍。

　　其次，较低的股价也是航运板块大幅飙涨的动因之一。即便在1月17日大幅上涨后，航运板块中仍不乏2元股和3元股的身影。例如，截至1月17日收盘，长航油运目前的股价仅为2.09元。在大盘大幅反弹之时，一些资金纷纷涌入股价较低的航运股，为该板块明显跑赢大盘出力不少。

　　另外，受春节前传统出货高峰影响，上周我国出口集装箱运输市场总体行情延续此前的上升趋势，货量短期内飙升导致船公司短期业务量爆增。一些敏感资金抓住这一利好，在做多航运股之时表现得不遗余力，最终带动不少航运股得以在1月17日纷纷涨停。

　　基本面不给力

　　集装箱运输成唯一亮点

　　尽管1月17日航运板块强劲飙升，但航运行业的各细分领域基本面普遍不太给力。干散货运输市场，上周BDI指数报收于1053点，较此前一周下跌21.83%。同时，上周沿海散货运输市场行情延续低迷，主要货种运价跌多涨少。中国沿海(散货)运价指数CCBFI收报于1123.66点，较此前一周下跌1.07%。原油运输市场上周成交平稳，运价涨跌互现，成品油轮运输市场小船型成交量上涨明显，各航线运价稳中有降。上周波罗的海原油价格指数环比基本持平，波罗的海成品油运价指数环比下跌4.7%。

　　值得注意的是，春节前传统出货高峰导致短期需求上升，集装箱运输细分市场成为航运领域的唯一亮点。中国出口集装箱运输市场延续升势，欧美等远洋航线运价继续上涨。不过，按照往年规律，节前一周发运量将大幅衰减。在运力过剩环境下，当前市场景气可能是短暂的。集运市场是否能出现真正的回暖，取决于春节后货量情况以及船东抱团取暖的力度。

　　中金公司认为，2012年将是航运基本面构筑底部的一年，但周期反转无法看到。由于行业和估值均处于相对底部，因此长期投资者买入航运股，尤其是H股风险不大，但是对于短期投资者而言，期望在2012一年内获取相对收益颇具难度，由于行业低于预期的运价运量数据和业绩将集中在1-4月发生，因此此时可能是较好的介入机会。但参考历史经验，短期投资者欲获取相对收益，或许要等到大盘上涨后半段。

　　1月17日航运股市场表现

　　代码 名称 收盘价(元) 涨跌幅 成交额 换手率 市盈率(TTM，倍) 市净率(倍)

　　(万元)

　　601872 招商轮船 3.14 10.18% 3909.00 0.37% 40.36 1.14

　　601919 中国远洋 4.82 10.05% 17103.00 0.49% -13.48 1.22

　　600026 中海发展 6.42 9.93% 8290.00 0.63% 20.34 0.93

　　600428 中远航运 4.43 9.93% 6392.00 0.87% 26.83 1.13

　　600798 宁波海运 3.21 9.93% 2740.00 1.00% 33.68 1.34

　　600896 中海海盛 4.21 9.92% 3528.00 1.47% 130.34 1.12

　　601866 中海集运 2.72 9.68% 8846.00 0.43% -45.11 1.17

　　600242 中昌海运 6.25 8.13% 3889.00 5.05% 71.35 4.97

　　000520 长航凤凰 2.82 7.63% 2907.00 1.57% -5.07 3.33

　　600692 亚通股份 5.62 6.44% 5801.00 4.18% -57.11 4.39

　　600087 长航油运 2.09 6.09% 4593.00 0.76% -10.99 1.35

　　002320 海峡股份 14.60 5.87% 3482.00 1.75% 23.23 2.60

　　600751 SST天海 7.43 4.65% 546.00 0.72% 2972.00 -7.09

【 作者：王安宁  编辑： 】