据媒体报道，建行投行部处长、建银国际高管张传斌等人，因在翔鹭石化借壳ST黑化的过程中建老鼠仓非法获利2000万元被捕。ST黑化的重组草案显示，2010年8月即公司停牌期间，翔鹭石化原股东GoldForest将其所持的翔鹭石化12%股权转让给建银国际，交易价格为5.39亿元。当时，张传斌为建银国际的法定代表人。
值得注意的是，监管部门对内幕交易采取“零容忍”态度，对上市公司并购重组引发内幕交易采取的监管措施是：异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止。在此监管背景下，已有多宗重大资产重组案例因此终止。
“在目前的监管思路下，发生内幕交易对资产重组进程的影响将是致命的，”一上市券商保荐人对记者表示，尽管建银国际的内幕交易案尚未完全定性并披露，但从已知信息看，很可能是ST黑化资产重组终止的核心原因。
此前，亿晶光电借壳海通集团上市也曾受内幕交易牵连。据报道，“投行夫妇”——谢风华、安雪梅涉嫌利用海通集团的重组信息进行内幕交易获利，其后双双被拘；此前，谢风华曾任中信证券企业发展融资部执行总经理。2011年6月，海通集团与中信证券终止财务顾问协议，改聘湘财证券作为独立财务顾问，重组方案随后获监管部门放行。
ST博元转型告吹：
资产估值出现分歧
短短3个多月时间，ST博元的重大资产重组走入“死胡同”。
今年1月11日，ST博元公告，公司与中瑞投资、蔡长春、新余日润协商一致终止本次资产重组。公告称，自2011年第四季度以来，标的企业瑞晶科技受行业波动影响，经营业绩下滑，各方未能就交易价格调整幅度达成一致。
而投资者更直观的感受是，ST博元重组终止的“元凶”或是股价因素。“各方面因素都有，这是综合考虑的结果。”日前，当记者问及本次重组终止是否主要因股价暴跌时，ST博元有关人士如是答复。
去年9月29日，ST博元披露重大资产重组预案，拟将全部资产作价5786.19万元出售给中瑞投资，同时以12.88元/股的价格向瑞晶科技股东蔡长春、中瑞投资、新余日润合计发行约14518.63万股股份，购买后者持有的瑞晶科技100%股权，标的资产预估值为18.7亿元。
交易完成后，ST博元的主营业务将转变为太阳能电池片和组件的生产和销售；控股股东将变更为中瑞投资，实际控制人将变更为曹勇。
资料显示，瑞晶科技是国内最大的多晶硅太阳能电池片生产企业之一。截至2011年6月底，瑞晶科技拥有17条多晶硅电池片生产线，设计年产多晶硅电池片425MW(实际产能约600MW)、电池组件75MW，并投建了2.59MW金太阳示范工程项目。不仅如此，瑞晶科技还计划投资电池片四厂，新增12条多晶硅电池片生产线，届时其电池片设计产能预计达到750MW(实际产能约1GW)。2010年和2011年上半年，瑞晶科技分别实现净利润1.87亿元和1.19亿元。
尽管ST博元停牌期间上证指数累计下挫约11%，但重组预案出炉后，公司股价连拉4个涨停，最高触及15.27元。不过，ST博元的股价此后坠入下降通道，再无回天之力。
在股价跌跌不休的背景下，ST博元的重组出现“裂痕”。公司去年11月30日公告称，受光伏业波动影响，瑞晶科技业绩有所下滑，目前相关审计、评估工作尚未完成，预计最终评估值较预评估值有所下降。该公告又称，截至目前，不存在可能导致撤销、中止本次重组方案等相关事项。
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