欧债危机需要一揽子措施
中国证券报:在2012年,你认为希腊有可能发生债务违约吗?
兹洛托斯基:有可能。首先,我们预测,希腊经济将衰退6%,情况非常困难。从2011年春季以来,希腊企业欠款事件直线上升。我们判断,希腊出现单方债违约的可能性很大。其次,希腊与私人投资者之间的谈判目前暂停。双方仍未达成协议,希腊债务水平仍然非常高,难以实现持续发展。希腊单方债务违约,对希腊来说是“灾难性的”,但对欧元区来说还不算是灾难性的,因为希腊国内生产总值仅占欧元区的4%,后果还是可控。
中国证券报:希腊一旦出现债务违约,会像雷曼兄弟银行破产那样引起金融风暴吗?
兹洛托斯基:不会。因为美国雷曼兄弟银行是在经济运行上行周期发生,人们没有预期,从而造成严重的信任危机。人们谈论希腊债务违约已经一年半了,早有心理预期。另外,德国和法国商业银行对希腊风险敞口只是很小一部分。
中国证券报:欧盟现在正拟订的“财政契约”可以帮助化解欧债危机吗?
兹洛托斯基:欧盟以前制订了稳定公约,提出对财政进行监督,但没有得到执行,“财政契约”提出财政一体化的形式。这一形式的可信度非常重要。
但是,这并不是说“财政契约”可以解决欧债危机。欧债危机需要一揽子措施协调作用,需要采取适度财政紧缩,同时还需要其他措施,如欧洲中央银行出资回购重债国债券,现在回购力度还不够,还需要加大。
比如还可以采取“金融抑制”的手段,这是上个世纪六、七十年代提出的理论,原意是政府采取的使金融价格发生扭曲的利率、汇率等在内的金融政策和金融工具来抑制金融业发展。
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