货币政策解读不一
经济放缓会不会影响货币政策？2011年年底召开的中央经济工作会议，定调2012年经济社会发展的总基调是“稳中求进”。会议还强调，要继续实施稳健的货币政策，但货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构。不过，与会专家对“稳健的货币政策”有不同意见。
“其实最近几年，中央经济工作会议提出的对下一年经济的判断，与实际情况还是有一些出路的。”沈建光这样认为。事实上，2010年时也提出稳健的货币政策。然而由于通胀贯穿了去年一年，最终导致货币政策大幅度收紧。“在这样的情况下，今年的货币政策可能要放松”。
“而经济增速回落为此提供了更大操作空间。”沈建光表示，中国去年广义货币只有12.7%，社会融资总量一个季度也跌了很多，现在经济有放缓趋势，已经没有必要维持这么高的存款准备金率。“今年虽然讲‘稳健’，但是最核心的一个词就是‘稳增长’。为了稳定增长，货币政策肯定会放松。”记者了解到，去年偏紧的货币政策导致长江三角洲及珠江三角洲等地的中小企业资金链断裂，发生了多起企业主避债跑路的事件。
事实上，自去年12月5日，央行时隔3年首次下调存款准备金率0.5个百分点时，市场便预测这是政策松动的强烈信号。沈建光也预测，今年上半年可能至少有5至6次大幅下调准备金的可能性。
不过，王小鲁却有不同的意见。“货币政策有适当松动的条件，但我认为，不应该再度实施扩张性的货币政策。”他认为，如果2012年的经济增长率能保持在8.5%左右便可以接受，不必过度地追求经济增长。“现在非常需要注意的是2009年政策过度宽松导致的通货膨胀和房地产市场泡沫的教训，避免通货膨胀或者是避免由于宽松之后产生的产能过剩，特别是收入结构不平衡的情况下，所造成的产能过剩的问题。”王小鲁认为，2012年是结构调整之年，国家应该将重点放在结构调整，推进改革上，为长期的经济发展奠定基础。
一切以市场为依托
复旦大学管理学院财务金融系教授孔爱国一针见血地指出，“中国货币政策的历史有一个最大的特点是，一放就乱，一收就死。”
孔爱国以银行体系为例说，现在四大行垄断了所有资金来源，无法实现货币政策调节经济的两条通道。“你只能靠总量做，利率杠杆失灵，总量的东西调来调去就是调到国有企业和政府项目里了，调了之后离市场越来越远了。”
事实上，去年还发生过多家上市公司放贷的事件。据报道，由于这些企业融资更便利，在资金上有诸多优势，而急需用钱的中小企业又难以从银行获得信贷支持。据不完全统计，去年至少有70家公司发布了近130份通过银行委托贷款的公告，总金额近170亿元，其中35家上市公司提出的贷款利率居高不下，总金额近100亿元。
因此，孔爱国表示，无论货币政策怎么走，其中一个非常重要的红线就是一切以市场为依托，“中国金融市场微观基础的重构，才是我们讨论的出发点”。（《国际金融报》记者付碧莲 李柯达）
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