中概股反“猎杀” 41家公司抛12亿美元回购股票

　　正当“浑水摸鱼”掀起一波又一波的做空潮之际，“不甘落后”的中国概念股正在展开回购大计，以承托起“一泻千里”的股价。

　　今年以来，以“浑水”、“香橼”为首的做空机构先后对20多家在美国上市的中国公司做空，而当中不少中国概念股付出了“被误杀”的成本。ChinaVenture投中集团首席分析师李玮栋认为，分众、奇虎360、新东方被做空，其中一个重要因素是上述公司的业务在美国缺乏可参考的对象，容易让投资者在判断上述公司盈利模式和其在中国市场的领先地位时出现误差。

　　自年初至今，累计从美国主板市场退市的中国概念股达到28家。ChinaVenture投中集团的数据显示，今年5月至今，41家中国概念股在美国资本市场上展开了合计12.76亿美元的回购行动，其中包括人人、淘米这些上市不足一年的公司。

　　回购成新趋势

　　11月21日，有“中概股猎杀者”之称的美国调查公司浑水研究（MuddyWaterR esearch）盯上了分众传媒，将其股票定义为“强烈卖出”级别，当日收盘分众传媒大幅下跌39 .49%，一夜之间市值蒸发超过13亿美元。

　　分众传媒随即对报告进行驳斥，并宣布分众传媒将继续3亿美元的公司股票回购计划，而C E O江南春也宣布将回购1100万美元股票。江南春表示，只要股价低迷，就是股票回购的好机会，会有更大的买量，但没有考虑过私有化。

　　在业内人士看来，公司高管及核心团队通过股票回购提振公司股价，表达对公司发展的信心，是资本市场常见的运作手段。江南春对分众传媒的回购正是其中一个案例。

　　受外围宏观经济影响，过去半年，美国三大股指遭遇巨幅波动，基本回到了6月中旬债务危机爆发前水平，身处其中中国概念股难逃厄运，随之而来的是陆续出现的中国概念股回购潮。今年3月，8家中国企业宣布回购计划，6月再有9家中国企业宣布回购回购计划，8月涌现回购小高峰共有28家中国企业提出回购计划。根据ChinaVenture投中集团的数据显示，今年5月至今，41家中国概念股在美国资本市场上展开了合计12.76亿美元的回购行动，其中包括人人、淘米这些上市不足一年的公司。

　　ChinaVenture投中集团首席分析师李玮栋表示，今年2季度中国概念股回购已经开始明显增多。“如果紧接的半年到一年内，资本市场未能回振，中国概念股回购将会成为新的趋势。”

　　回购稳定投资信心？

　　对于此轮中国概念股回购潮，李玮栋认为这是企业对于自身判断，所进行的正常的资本运作手法。他分析，回购主要是出于三方面考虑：一是过去半年中国概念股受到整体资本环境转差、估值泡沫及财务造假丑闻影响，股价出现大幅下滑，估值被低估，企业意图通过回购提振股价，稳定投资者信心，保证公司稳定运作；二是股价出现大幅波动后，企业在二级市场容易受到潜在收购者及竞争者狙击，大量购买股票，通过回购可以进一步稳定股权结构；三作为资本运作手段，企业在公司股价估值较低时进行回购，成本较低，待股价上涨实现低买高卖，获得投资利润。

　　从目前的情况看，更多的企业是出于前两个原因的考虑。数据指出，携程、巨人网络在宣布回购后股价在短短几天内涨幅一度超过10%.而《在美中概企业问题分析及退市转板策略报告》则进一步指出，美国三大主板市场上的中概股总数，从2010年6月近270家，滑落至目前约233家，而股价处于1美元以下的公司有34家，股价低于2美元的公司已达82家，处于退市边缘的中国概念股数量有所增加。

　　而比收购更激进的，则是全方位的私有化。日前，盛大网络董事会通过其董事长兼首席执行官陈天桥的对盛大的私有化计划，以约7 .36亿美元的价格收购其尚未持有的31.6%股份，从而实现对盛大的100%持股。与此同时，康鹏化学、大连傅氏国际、泰富电器、中消安等一批在美国上市的中国公司纷纷选择了私有化这条路。

　　李玮栋预计，在当前境外资本市场及中国概念股的估值水平持续波动调整的背景下，不排除早期上市的中国概念股会采取类似盛大网络的行动，从而在企业战略调整，转型发展等方面获得更大的自由度。但更多近年上市的企业仍会通过回购这一手段维持股价稳定，不会涌现“私有化”大潮。“频繁上市退市并不可行，这会影响到投资者对企业可持续运营及盈利的信心，而海外上市所产生的承销成本、维护成本、风险控制成本亦不是一笔小的费用。”

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【 作者：王峥  编辑： 】