业外资本群起“饮酒”
“以茅台、洋河为首的白酒股，是现今资本市场上的宠儿，这也与近几年国家拉动内需、白酒行业步入高速发展期有着很大的关系。资本都是追逐利润的，选择入股白酒企业看重的就是：白酒市场需求大，产业链比较健全，市场能够给予较高的市盈率，投资的安全性和回报率较为有保障。”湖南高新创投集团有限公司董事长黄明3月19日对中国证券报记者表示。
2011年11月16日，包括湖南高新创投集团有限公司在内的近十家机构联合以10亿元战略投资湖南浏阳河酒业，持有浏阳河酒业约46.53%的股权。此次投资，湖南高新创投集团有限公司一方拿出逾3亿元。
事实上，据被入股方浏阳河酒业方面称，自湖南省政府表示支持浏阳河酒发展，到确定融资之前，已有130多家国际和国内大型投资机构表示愿与浏阳河酒业进行深度合作，其中不乏高盛、摩根大通、新天域、中信、联想控股等知名机构。
浏阳河酒业之所以成为国内PE界的一大热门，同其已经确立下来的“2015年前在A股实现上市”的计划不无关系。
2011年，食品饮料板块成为A股唯一实现正收益的行业，其中白酒股的贡献功不可没。目前A股股价最高的前五名上市公司中，有三家为白酒企业，分别为贵州茅台、洋河股份、古井贡酒。
根据国家统计局数据，2010年白酒行业销售收入为2713亿元，规模以上白酒企业为1607家。而A股13家白酒上市公司2010年销售收入约为520亿元，证券化率不足1%，拥有资本市场便利或证券化的白酒销售额仅占19%。
业界认为，伴随着二三线及区域白酒企业的快速发展，未来白酒上市公司“扩容”是大势所趋，在这种背景下，有着良好的发展空间与潜力，但至今还未上市的白酒企业，便被各PE视为“价值洼地”而争相进入。近两年来，包括迎驾贡酒、西凤酒、孔府家酒等在内的多家有着上市规划的白酒企业，均成为创投资本的投资标的。
除了金融资本掀起对白酒企业的财务投资并购热潮之外，产业资本对白酒的收购整合也方兴未艾，而产业资本更看重的则是对白酒行业的战略布局。
联想控股有限公司2011年11月30日同河北承德乾隆醉酒业有限公司签约，收购乾隆醉酒业87%的股份，正式入主乾隆醉酒业。此前不久，联想控股已经成为湖南武陵酒有限公司的第一大股东。
作为一家多元化投资控股公司，联想对于白酒企业的并购更大程度上是为了将白酒业务做成公司的另一个产业平台。联想控股高级副总裁赵令欢曾表示，酒业作为联想控股最关注的行业之一，通过与武陵酒及乾隆醉的合作，拥有了一个良好开端，未来希望在做强做大现有业务的基础上，持续关注寻找国内优质酒业资产，力争让联想控股酒业板块成为行业领先的酒业控股企业。
产业资本对白酒行业的“钟爱”，更多是基于白酒行业良好的成长性和较高的毛利率。一位业内人士称，白酒的消费前景良好，经济周期波动对行业的影响相对不明显，消费群体和市场都比较稳定，而且，伴随着白酒价格的逐步提升，白酒行业的毛利率相对较高，因此为业外资本所青睐。
Wind资讯数据显示，2011年前三季度，白酒行业的销售毛利率高达70.64%，在150多个申万三级行业中名列前茅，令房地产、黄金制造、石油开采等高毛利行业也“望其项背”。
以维维股份为例，主营豆奶粉的维维股份近几年对白酒业务异常青睐，除了即将并购的贵州醇之外，公司在2009年10月以3.48亿元收购湖北枝江酒业51%股权。纳入麾下的枝江酒业很快便为维维股份的营收做出巨大贡献：2010年维维股份营收47.63亿元，枝江酒业为其贡献14亿元；2011年上半年，维维股份实现营业总收入24.75亿元，仅酒类产品就实现营收10.03亿元，几乎占据公司营收的“半壁江山”，公司主导产品豆奶粉和动植物蛋白饮料的收入总和也难以和酒类产品营收相抗衡。毛利率方面，公司去年上半年酒类产品毛利率为36.03%，高于豆奶粉30.79%和动植物蛋白饮料20.15%的毛利率水平。
“古来圣贤皆寂寞，惟有饮者留其名。”国人对白酒的偏爱虽历千年而不稍衰，而今更演绎出创投资本与产业资本争相并购白酒企业的暗战悲喜剧。
维维股份(600300)3月9日的一纸有意收购贵州醇酒厂的框架协议，令公司股价收获了5个涨停板，市值骤升50亿元，6个交易日内涨幅高达65%，足可见资本市场对于白酒类资产的追捧。
白酒在我国有着悠久的历史和广泛的群众基础，近两年随着消费升级以及城乡一体化建设的加快，行业生产与销售均保持良好的增长势头。2011年白酒行业收入和产量增速均创历年新高，而业界普遍认为未来几年白酒业稳定增长的趋势并不会改变。
此种“底气”引来各路资本的追逐，白酒行业走向集中是大势所趋。在并购整合的过程中，各路资本的较量逐渐显露：创投资本觊觎白酒业的高额利润和高额回报，或者布局产业，或者进行财务投资；业内资本为扩大市场份额，亦加码整合并购。前者有资金优势，后者有专业优势，对于更需要借力资金提升品牌、开拓市场的酒企而言，拥有 大量资金的业外资本无疑更有吸引力。与此同时，在各路资本角力的过 程中，白酒并购价格被越推越高，并购风险也逐渐加大。
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