日本AIJ养老金投资巨亏给养老金入市敲警钟

　　近几天来，日本媒体对AIJ投资顾问公司运用养老年金投资，造成2000亿日元的大部分消失一事，炒得沸沸扬扬，原因在于养老年金在日本国内涉及面大，几乎牵动着每个人的神经。

　　AIJ投资顾问公司于1989年成立，总裁浅川和彦曾当过大型证券公司地方支店的店长，公司对外宣称主要从事金融衍生商品投资，买卖股票指数期权。过去5、6年间，A IJ大量与日本企业签约，获准用企业年金进行投资，到去年9月，其资金达到1984亿日元。能吸引这么多资金，是因A IJ自称经营有道，宣称其主要基金从2002年6月至2011年11月收益率为245%，即使在2008年国际金融危机爆发之时，日经指数大跌35%，A IJ基金收益率仍为7 .45%。实际上，这全是骗局，从2004投资衍生金融商品起，A IJ每年都在亏损，到2011年仅剩200亿日元，总共损失90%。

　　为什么企业会把员工的养老钱拱手交给骗子公司？这还真是说来话长。

　　日本企业养老年金分两部分，一部分是每月从员工工资中扣除的养老保险金，另一部分是企业根据员工缴纳金额按1比1的比例补齐，然后一并存起来交自行管理或由具有资质的机构托管，到65岁时再按月发给员工。存起来的年金有保值甚至增值的需求，有实力的大型企业多把这部分年金资产交给国家经营，保障利率为2.5%，而没有实力的中小企业则抱团取暖，在同一行业中经常有几十家中小企业联合构成所谓的综合年金。

　　委托AIJ投资运用的企业年金大多属于综合型年金。据日本媒体报道，北海道乘用汽车年金由60家公司加盟，北海道卡车年金是由约360家物流公司组成的。

　　在 日 本 ， 综 合 型 年 金 的 锁 定 经 营 保 障 利 率 为5.5%。由于股市低迷，经营环境恶化，收益率实际上很难达到5.5%，达不到或亏损的部分需由公司填补。但综合型年金的参与企业大多没有足够的经济实力，为了挽回损失，它们只好追求高利率，投资高风险高回报的金融衍生品。

　　2007年实施的《金融商品交易法》规定，推销有风险的金融产品，向专家型投资者说明时可以简化，如果企业年金的负责人自称是专家的话，可按专家对待。为了节约成本，中小企业的综合型年金负责人大多只有一人，金融人才更为缺乏。于是，很多企业的年金负责人顶着专家的头衔，实际上却是金融白丁，在A IJ的宣传攻势下根本看不出破绽，轻而易举地钻进了高利率诱惑之下的圈套。

　　按有关规定，日本政府要求年金经营要分散投资，但有些委托给A IJ投资的综合型年金竟占企业全部年金资金的30%以上，最高者达近百亿日元。高回报对应的则是高风险，而骗人的高回报诱饵更让投资者血本无归。按规定，如此严重的后果应由出资企业承担，但这些勉强维持的日本中小企业不可能填补如此巨大的亏空。最后倒霉的还是此次事件涉及的88万名员工，拿不到这部分年金，退休后的生活失去了一层保障。

　　AIJ投资顾问公司年金消失问题对中国有以下三点启示：

　　首先，养老金入市需谨慎。投资有风险，养老金关乎广大人民的老年生活，是赔不起的，即使入市也要投资风险低的带有政府背景的债券，日本大部分年金多用于购买政府发行的国债等，虽然增长达不到预定的目标，但不会亏损太多。

　　其次，养老金进行托管时要慎之又慎，年金负责人不能当“甩手掌柜”。A IJ在金融危机时，声称自己从事的股指期权交易完全不受市场影响，这种骗人的鬼话竟能蒙混过关，实在匪夷所思。目前，日本金融厅要求对所有投资咨询公司进行调查，就是要防止类似的情况再次发生。

　　最后，要不断完善监督机制，对金融创新保持必要的警惕。其实，日本的监督机制相对健全，但漏洞还是被人利用，如A IJ先把钱转到凯曼群岛的一家银行，然后再投到香港金融市场，此举虽不违法，但逃避了监管。从1月起，日本有关部就对A IJ进行检查，但到目前为止，仍没查明资金流向和运用情况。

　　(何德功)

【 作者：程春雨  编辑： 】