用汇大户将受益？
普遍认为，人民币不断升值将使得国内外向型出口企业承受更高的成本压力，但业内人士认为，部分行业的用汇大户会因此而受益，其中，首当其冲便是造纸行业。由于我国是一个少林的国家，且国内废纸的利用率并不高，这就使得我国成为全球最大的纸浆进口国，而造纸行业也成为我国第三大用汇行业。
而随着人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响。根据市场普遍预期的2011年人民币升值5%来测算，静态来看将会节约造纸行业成本为46.9亿元，而造纸行业2010年利润总额仅为520.6亿元，增幅还是很可观的。而根据德邦证券投资组合经理陈宝测算，若人民币升值1%，行业净利润将增长3.25%；若升值3%，行业净利润增长9.57%。
对于造纸行业个股的选择，投资主线有两条：一是人民币升值预期下的板块交易性机会，可关注受益品种太阳纸业(002078)、博汇纸业(600966)、华泰股份(600308)；二是建议关注有资产注入或重组预期的个股，如岳阳纸业(600963)、福建南纸(600163)等。值得注意的是，近期纸品涨价预期也成为造纸行业估值提升的一个重要背景。
另外，人民币走强对于银行业的利好在于其估值有望继续回归。专家指出，在去年9月份人民币大幅升值阶段，银行股并没有走出像样的行情，其原因是，加息周期的开始、存款准备金的上调、《巴塞尔协议III》对银行资本充足率的要求等不利因素困扰着银行业。如今，调整过后的银行股将再次受益于人民币升值的推动，将迎来第二波估值修复行情。
华泰证券分析师张驰飞指出，首先，人民币升值对商业银行的贷款质量偏利好。虽然，出口受损的行业将影响商业银行的贷款，但从2005年开始的人民币升值过程中，商业银行总体贷款质量保持平稳，并未出现贷款质量的波动。同时，随着人民币升值进程的不断推进，预计商业银行也将逐步适应这种变化，在贷款投放分布中将更加偏重于人民币升值受益行业或者影响不大的行业；其次，人民币升值将增加商业银行资产财富效应。由于我国银行业金融机构的人民币存贷款比重非常大，而外汇存贷款比重极小，这种大比重的人民币资产负债，在人民币升值过程中，商业银行人民币资产的财富效应不断提升。
和银行股一样，地产股在去年下旬的人民币升值中也没有什么好的表现，主要原因便是地产调控的压制。如今，市场更关注的是低估值下的投资机会。而地产股正符合这个指标。随着人民币大幅升值，这将成为地产股估值回归的催化剂。
航空业受益人民币升值也是显而易见的。其背景是，随着人民币对美元的升值，航空公司可以拿出更少的人民币偿还因飞机采购、航材采购而欠下的美元债。本报记者孙永剑
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