华声电器今上会 光大证券搭保荐+直投年底末班车

　　广东华声电器股份有限公司(以下简称“华声电器”)将于1月4日接受中小板发审委审核。华声电器本次上会保荐人为光大证券，而光大证券直属子公司光大资本则现身华声电器的股东名单。光大资本共计持有4,499,997股，占比3%，位列华声电器第五大股东。

　　2010年8月17日，光大资本与另外四家创投共同增资华声电器共计191.1112万美元注册资本，其中光大资本以人民币现金18,330,000元认缴573,333美元，而本次增资价格以华声实业2009年度经审计的净利润为基础，按照9倍的市盈率确定。如果华声电器本次成功过会，光大证券将获益颇多。

　　光大证券本次“保荐+直投”项目赶上了政策的年底末班车。证监会2011年7月8日颁布的《证券公司直接投资业务监管指引》第二条第九款明确指出：“担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的，自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。”

　　2011年11月22日，中国证券业协会也出台了《关于落实〈证券公司直接投资业务监管指引〉有关要求的通知》。进一步要求“保荐+直投”券商承诺主动延长股份锁定期、增加直接投资项目信息披露内容等。

　　根据华声电器招股书，光大资本承诺，“自本公司股票上市之日起十八个月内，不转让或者委托他人管理其持有的本公司股份，也不由本公司回购其持有的股份”，相比其他PE股东的十二个月锁定期，光大资本已将其锁定期延长了六个月。

　　长期以来，“保荐+直投”一直备受市场诟病。此类上市公司相比之下，业绩往往差强人意，且“包装”严重。2011年“保荐+直投”模式的上市公司中，滕邦国际、金龙机电和方直科技等9家公司已出现或连续三个季度净利润同比下滑；维尔利和贝因美连续两个季度以上净利润同比增长小于10%。

　　此外，值得一提的是，除光大资本外，广发信德直投2,500,004股，占比1.67%，为华声电器第七大股东。而此前国信证券保荐，广发信德直投的安居宝，一季报、中报和三季报净利同比分别下滑77.2%、44.72%和21.76%，为“保荐+直投”类上市公司中业绩下滑最彻底者。

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【 作者：陈鸿燕  编辑： 】