上周欧美股市行情。 新华社发
■股市风向
根据瑞银证券相关预计，四季度经济增速将会阶段性触底，流动性处于中性偏紧状态，中报业绩显示非金融行业业绩增速的上升主要通过加杠杆以及费用的节省来实现。与此同时，非金融行业收账款风险显著上升，应收账款占收入的比重创10年以来的新高。因此，市场对2013年业绩预期仍有下行风险。在这种背景之下，相对看好通信设备、铁路设备、乳制品及中药。
通信设备：受益政策刺激
3G建设高峰过后通信设备行业景气持续下滑。未来，通信设备行业有望得到利好政策的刺激，景气度将会持续回升。今年7月12日召开的国务院常务会议要求，提升3G网络覆盖面和服务质量，推动年内发放4G牌照。预计将会给通信设备厂商带来巨大商机。8月17日，中国国务院发布了“宽带中国”战略实施方案，部署未来8年宽带发展目标及路径，意味着“宽带战略”从部门行动上升为国家战略，宽带首次成为国家战略性公共基础设施。若从财务表现来看，通信设备行业的资本支出自2012年以来持续下降，目前只有个位数增长，未来净利润增长潜力可观。
铁路设备：三季度业绩或超预期
“十二五”铁路投资已经上调至3.3万亿元，并且不排除未来仍然有上调的可能。在铁道部撤销合并到中国铁路总公司（以下简称铁总）之后。铁路建设的投融资方式发生了微妙的变化，建设投资资金基本通过债券与贷款的形式来满足，未来还将向民营资本打开大门。上周三，铁总还招标发行200亿元的2013年第四期铁路建设债券。尽管背负较大的利息压力，但在高铁需求旺盛的背景下，目前已经接近80%的购车临界点。而2008、2009年开工高峰所形成的产能预计将逐渐在2013至2015年转变为通车高峰，拉动设备需求。种种迹象表明，铁路设备行业在未来将迎来几年好时光，三季度业绩也存在超预期的可能。
大众消费中看好乳制品
中报显示，传统消费企业仍在以减少费用和降低人工支出来对冲需求的疲弱，以服装、零售、食品饮料为例，中报业绩仍低于预期，业绩一致预期下调可能尚未结束。相对而言，大众消费品中乳制品行业更值得看好。首先，猪肉价格已经走出了前期低谷，猪肉价格的上涨带来肉制品行业成本的压力。从2014年的业绩增长一致预期来看，肉制品行业的净利润增速为24%，也低于乳制品31%的净利润增速。其次，政府打击高价劣质奶粉以及反垄断措施有助于提升国产奶粉份额，同时，国家鼓励大型国企做大做强，使得市场对未来行业收购兼并的预期上升。因此，乳制品行业的景气度有望持续上行，这从中报业绩得到了验证，并且全年业绩存在超预期的可能。
中药仍具有相对优势
医药领域短期反商业贿赂并会不改变行业的长期成长趋势。预计2013、2014年中药的业绩增速保持30%和25%，在消费类行业中仍然具有相对优势，但短期估值提升空间可能不大。自药监局从卫生部分离出来之后，加快新药审批加速，有利于行业创新的推进，也有利于创新能力较强的药企加快推出新药的步伐。但上半年以来，医药板块整体涨幅巨大，短期内难有估值提升的空间，预计下半年医药板块分化将会较为显著，如果近期估值有所回调，中药板块投资价值将提升。
南方日报记者
彭国华资料来源
瑞银证券
