蒙发利(002614.SZ)
中报业绩预增500%至600%
蒙发利6月21日发布公告称，业绩修正前预计2013年1月份至6月份归属于上市公司股东的净利润变动区间为715.00万元至950.00万元，同比增长50%至100%；业绩修正后预计公司2013年1月份至6月份净利润变动区间2830万元至3300万元，同比增长500%至600%，2012年同期净利润为472万元。公司表示，业绩预增主要原因是报告期内公司调整产品结构，提升产品毛利率；人民币汇率波动带来公允价值变动收益增加。
从市场表现来看，蒙发利7月份以来上涨2.6%，最新收盘价为16.98元，期间累计换手率为23.98%，期间累计成交额为29393.71万元。
东兴证券认为，蒙发利位于行业出口龙头地位，目前公司主要收入来自于海外，同时国内市场拓展正在积极推进，对公司发展持乐观态度。预计公司2013年、2014年每股收益分别为0.44元和0.55元，给予公司股票维持“推荐”评级。
蒙发利：业绩弹性可见 坐享大健康产业概念
研究机构：民生证券 日期：2013-06-28
大健康概念具有成长和估值双重想象空间
除了自上市以来主营各类按摩产品，公司在前期完成工商变更登记手续，经营范围新增了医疗器械、康复理疗器具、健身器材、美容器具。在12年代工生产少量空气净化器产品基础上，13年公司计划扩大空气净化器产品销售规模，并计划涉足括减肥塑身类产品。我们认为公司产品涉足领域均具有较好的成长前景，大健康概念更具有较好的估值想象空间。
在12年低基数基础上13年具有较大业绩弹性
我们了解公司13年的发展思路主要包括：外销市场恢复订单并提升毛利，内销市场与竞争对手实现差异化经营并合理使用费用，此外公司还有望确认较可观的理财产品利息收入和外汇结算的公允价值变动损益。12年公司净利润2,700万，净利润率仅为1.55%，13年一季度亏损850万。综合而言，在13年上半年业绩增速较高基础上，预计下半年公司业绩弹性仍然较大。
产品结构改善和内销渠道拓展顺利进行中
我们了解到公司在13年将进一步改善产品结构，产品均价将有明显提升（零售均价万元以下的老款按摩椅产品已基本不再销售）；渠道拓展方面，公司门店目前已进入超过40个省会和一线城市，13年底计划门店数量达到300家（目前260多家）。从目前部分城市门店运营和销售情况来看反映良好，部分门店与竞争对手的表现相比不分伯仲。同时，公司在内销的费用投入也计划符合收入增长，我们预计短期来看公司内销业务以抢占市场机会为首要目标，盈利能力预计保持稳定。
大部分出口市场平稳恢复，盈利能力有望明显改善
我们了解到，除了欧洲市场需继续保持观望，公司在其它出口市场（美国、日本、韩国、东南亚等）13年预计均有较好的恢复增长。从公司目前订单承接情况来看，低于一定毛利水平的订单已主动放弃，外销订单预计同比增长的同时，盈利能力也有望明显改善。
盈利预测与投资建议
我们维持对公司的“谨慎推荐”评级，合理估值20元。看好公司所在行业的长期发展前景和所享有估值想象空间。预计2013～2015年EPS 分别为0.45元、0.58元与0.70元，对应当前股价PE 为36、28与23倍。
风险提示
欧洲市场恢复程度慢于预期，国内市场费用投入超预期。
（证券时报网快讯中心）
