近期内多家央行均不谋而合地选择货币宽松的举措，其主要目的是为了刺激经济增长。这也折射出在当前形势下，各国决策者正在不断反思过去应对危机的思路，他们已经将经济增长放在其决策选项中的重要位置。在全球经济面临较大不确定性背景下，欧洲央行单纯的降息举措对经济刺激方面可能会效力有限，而欧美市场对数量宽松的“依赖症”更是值得关注。
随着欧债危机不断发酵，发达国家经济疲态丛生，新兴经济体增长放缓，全球经济也再度蒙上阴云。在此背景之下，7月5日晚间，除了中国央行、欧洲央行以及丹麦央行纷纷降息之外，英国央行也推出了新一轮500亿英镑债券购买计划；加上上月21日美联储宣布延长“扭曲操作”期限的举措，在短短半月之内，已经有五大央行出手放宽货币政策用以刺激经济增长。
6日接受本报记者采访的对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰表示，近期内多家央行均不谋而合地选择货币宽松的举措，其主要目的是为了刺激经济增长。这也折射出在当前形势下，各国决策者正在不断反思过去应对危机的思路，他们已经将经济增长放在其决策选项中的重要位置。他还表示，在全球经济面临较大不确定性背景下，欧洲央行单纯的降息举措对经济刺激方面可能会效力有限，而欧美市场对数量宽松的“依赖症”更是值得关注。他认为，未来欧美货币宽松政策仍有进一步升级的可能，对此新兴经济体决策者应当保持警惕。
全球决策者更加关注保增长
死扛良久的欧洲央行终于在5日选择再度降息：它不仅将基准再融资利率下调25个基点至0.75%，创下该利率有史以来首次跌破1%的纪录；还出乎市场预料地将隔夜存款利率下调25个基点至零。自去年11月和12月欧洲央行连续降息后，市场对欧洲央行再度降息的呼声和预期一直存在，但在长达半年的时间内，欧洲央行始终保持着按兵不动的态势。“我们担心的成员国经济增长总体放缓已变成现实。”欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上表示，因此应当把基准利率下调至历史低点。他还透露说，本次议息结果是欧洲央行货币政策委员会委员们一致同意的。
相比欧洲央行，英国央行和丹麦央行的举动可谓之“勇猛”。当天英国央行除宣布将基准利率维持的0.5%的纪录低点不变之外，还决定将央行的资产购买计划目标规模从3250亿英镑提高至3750亿英镑。这不仅是该央行在2009年和2011年以后推出的第三轮量化宽松举措，也是今年以来发达国家中率先再度祭出量化宽松大旗的国家。而丹麦央行则更为大胆：当天丹麦央行将基准贷款利率自0.45%下调至0.2%，同时将存款利率自0.05%下调至-0.2%。不少分析师认为，这是一项历史性举措，意味着丹麦央行已经进入负利率时代。
“上月G20洛斯卡沃斯峰会上一个重要的主题是应对危机。”丁志杰表示，与会领导人发出了力促经济增长的呼吁并就此达成共识。在欧债危机不断蔓延的背景之下，欧洲经济运行不善正在导致全球经济陷入衰退的风险持续拉升。他认为，除了要坚持财政纪律之外，真正想要走出危机还将依赖经济增长。因此，近期内多家央行不谋而合地选择货币宽松的举措，其目的主要是为了刺激经济增长。这也折射出在当前形势下，各国决策者正在不断反思过去应对危机的思路，他们已经将经济增长放在其决策选项中的重要位置。
欧美货币宽松政策效果或将有限
尽管全球各大央行的货币宽松“礼包”接踵而来，但市场的疑虑和担忧情绪却依然存在。在5日欧洲央行公布议息结果之后，当天的欧洲股市曾出现短暂上扬，但最终却以下滑收盘。同日美国股市也表现疲弱，6日开盘的亚洲股市更是状态不济。这和6月美联储延长扭曲操作之后的市场反应颇为相似，当时的市场也并未表现欣喜，而是略显失望和忧虑。
有经济学家表示，从当前的形势来看，无论是美联储的延长扭曲操作、欧洲央行降息，还是英国央行进一步量化宽松，其对经济的提振作用都将有限。毕竟在发达国家利率大多已经处在历史性低位，且早先已经推出多轮大规模货币刺激计划之后，即便欧美央行宽松政策不断加码，其都将不得不面临政策效力递减的尴尬处境。而德拉吉在新闻发布会上也承认，考虑到经济增长疲弱导致信贷需求下滑，降息所能带来的效果或将有限。还有观点则认为，欧洲央行降息的举措可能会成为欧债局势恶化的主要佐证之一，这对信心缺失的欧洲市场来说未必是最佳选择，毕竟这多少意味着央行手中又少了一件政策工具。
“在全球经济面临较大不确定性背景下，欧洲央行单纯的降息举措对经济刺激方面可能会效力有限。”丁志杰表示，而值得关注的是，随着全球经济危机不断，欧美市场已经患上了量化宽松政策“依赖症”，这甚至可能已经发展到了一种过于依赖的程度。他还表示，从一定程度上看，单纯的货币政策刺激将是有限的；甚至在特定环境下，可能还会是失效的，这是值得欧美货币政策决策者警惕的。
新兴经济体需保持警惕
随着近来各大央行密集出手，未来各国决策者能在多大程度上升级货币宽松政策，也是各界人士关注的焦点。德拉吉在新闻发布会上表示，除了调整利率，央行没有讨论实施额外刺激措施的问题。当被问到是否有必要进一步放松政策时，德拉吉未直接作出回应，只是温吞表示可能有必要重新审视该行的抵押品规则。有调查显示，欧洲央行在本月降息之后，可能会在未来采取更多措施用以刺激经济增长。而不少分析人士认为，随着欧洲央行7月再度降息，未来美联储实施QE3的可能性也将随之加大。
“短期内欧美货币宽松的大势难撼，而未来欧美货币宽松政策的确存在升级的可能。”丁志杰表示，事实上，欧洲央行近来已经在吹风，包括实施定向的量化宽松举措等。至于美联储，其在9月份实施QE3的可能性不大；但明年初美国经济将遭遇财政悬崖问题，一旦美国财政收紧，美联储又不实施货币宽松的话，美国经济将无以为继。因此，从这个层面来看，美联储实施QE3将只是时点的问题；不过他同时表示，具体形势变化还需进一步观察美国如何解决财政悬崖问题。
近一段时间以来，新兴经济体货币大幅贬值引发不少担忧。而上一轮国际金融危机中，发达国家联手推行的超级宽松举措，加剧全球通货膨胀并催生投机泡沫，曾给新兴经济体带来诸多困扰。那么这一次，似曾相识的一幕是否会再度上演？“一旦欧美释放的流动性不能进入实体经济，而是转嫁到金融市场，这可能会后患无穷。”丁志杰表示，一方面这可能会导致全球金融市场大幅波动，尤其是汇市可能更趋无序波动；另一方面这也会对全球资本流向带来巨大干扰，并由此加大新兴经济体运行风险以及政策决策难度。“对此，新兴经济体决策者应当保持警惕。”丁志杰如是说。莫莉
