基金“小试牛刀”行情影响有限
南方基金与国投瑞银3只公募产品已经开始“试水”股指期货，投资者最关心的情况是，这些大型基金进入期指市场，对现有的期指行情乃至大盘将形成怎样的影响呢？
某接近上述基金公司的人士告诉《每日经济新闻》记者，目前这批基金对期指态度还趋于谨慎，参与交易量应该比较少。
“这些基金目前从事的交易包括套保以及alpha套利。”上述人士告诉记者，首先套包方面，一般是在现货市场做多，另一方面是在期指市场开空头。但是目前A股市场已经走出趋势性上升行情，在市场行情上涨的背景下，目前进行套保似乎时点并不好，因此近期基金进行套保交易的可能性不大，或者即使有，但量应该更为少。
相对于套保，近期基金在期指市场似乎更倾向于alpha套利，但是量也比较少。
上述人士解释称：基金目前进行alpha套利，主要是构建一个股票组合，简单可以分为市场风险和个股风险，基金要做的操作是构建期货空头将市场风险对冲掉。
比如一个股票组合，在同一时段内，该组合表现比大盘强，即相对于大盘有超额收益。这样，投资者可以买入该股票组合，并且买入和股票组合对应风险敞口的股指期货空头合约。如果大盘下跌，则该组合只下跌更少，股指期货空头收益高于股票组合，投资者获益；如果大盘上涨，股票组合强于股指期货，组合收益高于股指期货的损失，投资者获利。不过，对于这种套利方式，普通投资者想要找到有超额收益的股票或者组合并非易事。
上述alpha套利只是期现套利的一种形式，只不过期现市场的持仓不完全匹配。
另一方面，2月初，中金所修订出台《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》(以下简称 《办法》)。《办法》在进一步优化套期保值管理业务的同时，引入了套利业务的制度措施。
国泰君安期货分析师陈振告诉记者，上述套利制度引入，在更大程度上方便了基金进入股指期货市场的套利操作。相比套期保值，基金的套利行为在日常交易日中可能更多，反映在行情上就是期现价差的缩小。
《每日经济新闻》记者在观察本周期指1203合约期现价差后，得到了更直观的感受。本周三基金开始进入期指市场交易，或许是由于套利的原因，周四、周五期现价差无论是正向还是反向，其绝对值都非常小，这与周初出现一定程度升水已经形成明显区别。
期现价差的缩小，将促使行情运行更加平衡，期指与现货市场的相互制约，盘中不合理的升水以及贴水现象将会被套利资金所抹平，这对行情的健康运行也起到一定促进作用。
套利是抹平不合理的价差，随着基金逐步参与期指市场，期限套利空间或将进一步减小，这将给期指市场带来何种影响？
格林期货分析师石敏告诉记者，基金参与无非就是套保与套利。首先以套保来看，基金进入之前市场就有套保的机构，之前套保行为并没有对行情产生影响，而本次只是套保主角增加了，其操作本质上并没有变化。比如套保一般持有时间很长，现货市场做多，期指市场做空，两方面对冲，对行情的影响比较有限。
上述分析师进一步表示，套利方面，尽管基金公司资金量很大，但是真正参与到期指交易的目前也仅有几千万，资金量相对较小；由于套利同样是建立期货与现货两个头寸，而基金在套利中一般也追寻相对平衡的收益，因此基金入市总体上不会对目前的行情产生太大的影响。
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