污水处理厂排水口附近有个鱼缸，鱼缸的循环水是污水处理厂处理结束的水，金鱼在这里是最后检验员。
为公用事业整合提供典型案例
丁青海认为，此次中原环保的重组，将对郑州市的公用事业整合以及投融资体制改革、国企改革，提供一个典型案例。
作为郑州市唯一的市级国有控股上市公司，中原环保这次资产重组，主要有四个方面的意义：一是将增加郑州市100亿元的融资能力。合并报表后，公用集团可通过并购贷款、过桥贷款、股权质押贷款以及金融机构债务融资等方式，在本次重组中可融资50亿元，重组后总融资能力达到100亿元。二是恢复中原环保资本市场融资功能。通过本次重组，中原环保资本市场融资能力完全恢复，仅本次整合即可配套融资10亿元左右；在保持国有绝对控股地位前提下，后续可增发股份融资不低于20亿元，带动债务融资能力不低于50亿元。三是实现国有资产增值。各参与企业主业定位更加清晰，同业竞争问题得到有效解决，有利于提升规模化、集约化经营效率，实现保值增值；预计净化公司经营资产上市的增值率就达到29%，国有资产得以证券化盘活并实现增值6亿元。此次重组，也为郑州市的国有资产持续证券化打开了通道。四是建立了新型公用事业投资建设模式。市财政今后将不再直接投资建设公用事业基础设施，而由公用集团及其成员企业承担。
记者注意到，截至2014年9月30日，中原环保总资产约20亿元，净资产约9亿元。公司总股本2.69亿股，已实现全流通。郑州市合并持股1.51亿股，占56%，处于绝对控股地位，其中第一大股东为热力公司，持股近8500万股，占31.52%；污水净化公司为第二大股东，持股近6600万股，占比24.45%。去年9月30日停牌时，股价在12元左右，市值约为32亿元。如果以今年2月27日的收盘价16.56元计算，理论上郑州市所有的15100万股，市值将增加6.4亿元。
中投证券郑州建设路营业部财富管理部经理、资深分析师郭斌说，公用事业资产具有自然垄断、现金流充足、行业发展稳定、关系民生等特征，是符合证券化的优质资产。中原环保作为上市公司，企业创新力、竞争力、发展力都要比传统的国企强。“此次重组，低赢利的热力退出，污水处理业务增加，将使得中原环保的主营业务更加突出，效益将更好。相信未来一段时期，中原环保的业绩将有较大幅度的提升。”
业内人士分析，从当前中央全面深化改革的总体设计来看，市场化、证券化是鼓励和支持的方向；混合所有制是今后国有企业发展的方向，而上市公司是混合所有制的主要形式和典型形式。通过并购重组快速做强做大，将是企业发展的主要路径。
上市公司与大股东同业竞争的尴尬
然而，这个格局，同样也留下了后遗症，不算是彻底的重组。因为热力公司只是上市了城市西区供热业务，净化公司也只是上了王新庄污水处理厂。
中原环保与大股东热力公司之间也存在着同业竞争，存在着共用供热管网和设备等资产划分不清的情况，这与《上市公司治理准则》关于“上市公司业务应完全独立于控股股东；控股股东及其下属的其他单位不应从事与上市公司相同或相近的业务”的规定是相悖的，影响了中原环保的长远发展。
按照上市公司治理准则及其他法规要求，上市公司和股东之间要从五个方面保持独立性，即人员独立、资产独立、财务独立、机构独立、业务独立。但是，中原环保与大股东之间的资产和业务都不独立，存在着竞争关系。
由于与股东存在同业竞争，中原环保在股票市场的再融资功能实际上已经丧失了，再没有从股票市场融过一分钱。
这几年，河南证监局、深交所等证券监管部门，多次发函，要求尽快解决同业竞争问题，维护资本市场秩序，保护公众投资者利益。这个问题不解决，不仅不能再融资，还将面临监管制裁的风险。
因此，对中原环保开展重组，是企业融资发展的迫切需要，也是落实监管部门整改要求的必然之举。
