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千金散尽的1312合约自述:黄金“大劫难”

2013-12-09 11:20:00 来源: 中国证券报 
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  再过一周,我将正式退出k线舞台。回首来到期货界的这一年,我一路跌跌撞撞,在乱世中几经沉浮,末了,只剩一声“千金散尽”的长叹——我是来自上海滩的“沪金十二少”,1312是我短暂而精彩一生的代号。

  去年12月18日,一根阳线开始了我的人世之旅,射手座的我外热内冷,贵族般的气质令人神魂颠倒,但无人知晓我站在巨人肩膀上再“攀高”的艰难。我至今难忘4月、6月市场对我们家族的洗劫,真可谓“一失足成千古恨”,而今覆水难收,舞台下谁人能预料曾经光鲜的我会赴此熊途?

  1312合约“沉浮录”

  在最初的还不谙世事的岁月,我只能追随着别人的脚步,翻山越岭也好,赴汤蹈火也罢。在过去的十年,我们整个黄金期货家族步步高升,尤其2008年开始,我们身价暴增,从每克150元左右涨至近每克400元。全球货币大泛滥,我们相信,未来还将再登高峰。但今年4月的那次大跌几乎令全世界震惊,也给我们泼了一盆冷水:黄金并非只涨不跌,我们也不是“常胜将军”。

  空头们似乎扮演了十年后的“好汉”角色,它们潜伏这么多年,终成正果。谈起成功,陈明亮道破了其中的逻辑,陈明亮是一家保险公司的员工,平常与我们为友,喜欢谈天说地,高谈阔论。他把黄金的涨跌——我们家族的沉浮逻辑归结于雪与水的关系。他说,雪就是基础货币美元。

  “2008年以来,全球货币的极度宽松是一种滚雪球行为,它带来未来货币量比较大的预期,如果说当我们下雪量达到最大的时候,基本上也就是说我们对于未来流动性预期达到最宽松的时候。”陈明亮说,雪峰有多高,黄金的价格也被推得有多高,因为当人们知道手里握着的货币在贬值,他们显然愿意持有黄金来保值。

  陈明亮继续打比方,从2011年底以来,市场对美国量化宽松(QE)何时退出就开始讨论了,人们似乎感觉到春天快来了,下雪越来越少了,每当草木逢春冰雪融化的时候滋润万物,之后也正是葱郁万物生长吸纳了冰雪之水,虽然我们在过去几年放了那么多的基础货币,但是当我们经济恢复的时候,我们不用担心基础货币会带来所谓的货币泛滥,因为我们经济的恢复能够吸纳这些货币。

  从冬天到春天,真是两个天地。可以看到,机构投资者纷纷撤出避险资产尤其是撤出黄金,转向其他资产,以美股为例,道琼斯工业指数已经上涨超过22%,而纽约黄金期货价格则从最高每盎司近1700美元跌至目前1200美元附近,跌幅近3成。

  从近一年的美国经济数据看,经济复苏并不一帆风顺。今年七八月份,正值我充当主力时,在美联储内部鹰鸽“内讧”以及中东地缘政治因素的助推下,我奋起直追,使得整个第三季度涨幅一度接近10%,最高探至每克285元。但好景不长,随着第四季度愈发接近“年关”,美国经济复苏并未受到“政府关门”影响,经济数据大幅向好,8月底以来,我的下坡路似乎没有穷尽。

  “土豪大妈”难挽狂澜

  说起奋起反攻的那段日子,中国的土豪大妈们确实给了我很大的鼓励与支持,一直以来,她们都是我们家族最忠实的粉丝。在4月及6月的两次大跌过程中,以“中国大妈”为代表的实物金买盘一度令全球瞠目。我记得,上海期货交易所在7月5日正式上线黄金、白银期货连续交易(俗称夜盘),投资者彻夜操盘,众人拾柴火焰高,将金价从6月底的低谷每克238.90元推至每克285.60元,单日成交量也创出近60万手的历史新高,这是我在这一年中的最高纪录。

  上海黄金交易所理事长许罗德说,中国人对黄金有偏好,其保值增值功能被广泛认可,今年以来国际金价一直下跌,且有几次跌幅颇大,中国的黄金交易规模和频度却大幅增加,至11月,上海黄金交易所黄金交易量达9758.25吨,同比增逾七成。

  中国目前已是全球最大黄金生产国和进口国。在中国,特别是一些少数民族地区,有着穿金戴银的传统习俗。世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪说,中国大妈的购金力一直被抑制,等待着金价回落“逢低买入”,今年少有的良机,中国大妈显然不会放过,而且这种购买需求几乎在明年乃至以后都不会消退。

  国际金价在今年4月创下30多年来最大单日跌幅后,已难现十多年来年线连涨之勇,并在6月底创出近三年新低。“全球黄金需求主要集中在期货等衍生品交易领域,实货交易是微不足道的,因此‘中国大妈’救不了黄金市场。”山东招金集团董事长路东尚表示。

  按照路东尚的逻辑,我们家族岌岌可危。“市场演绎了黄金对世界经济的救赎,经济复苏态势日益明朗,风暴消退,金价自然回归前期市场的超买,必然引起报复性的下跌。”路东尚认为,资本的逐利天性会当黄金收益率低于美元产品后撤离,金融危机期间,黄金被提高到对抗危机的平台上,资本将进入这一领域进行搏杀,但这场游戏俨然是一场国际资本大鳄猎食的盛宴。

  塞浦路斯抛售黄金的传言,成为2013年黄金市场噩梦的开始。但幸运的是,各国央行并没有跟风抛售,否则我们的命运将更为惨烈。值得关注的是,截至12月6日,全球最大黄金ETF——SPDR GoldTrust的黄金持仓量为838.71吨,较去年年底时的1350.82吨下滑近38%,不过该ETF目前的持金量较2008年中期仍高出约30%。

  “西金东移”渐成趋势

  如此恶劣形势下,一些国外金矿不得不根据市场价格减少黄金产量。包括力拓、必和必拓、巴里克黄金公司等在内的国外大型矿业公司,为了削减债务、增加现金流、改善资产负债表和提高股东收益,纷纷玻璃非核心资产,从买家转身变成了卖家,“资产出售”、“减计”、“换帅”等成了今年矿业行业的关键词,紧缩成了矿业巨头们的当头大事。

  最近听闻消息,包括瑞银集团(UBS)、法兴银行、加拿大帝国商业银行,均在调低2014年黄金价格预期,UBS将2014年黄金价格预期从此前的1325美元/盎司下调至1200美元/盎司,法兴银行则认为黄金价格将在2014年第4季度下跌至1050美元/盎司,加拿大帝国商业银行(CIBC)则更加悲观。

  这种跌破“成本线”的价格不是不可能出现。河南灵宝黄金股份有限公司董事长靳广才说,国外黄金生产平均成本在每盎司1200美元左右,国内由于未计入环保等方面成本而稍低,市场价格在短期内跌破成本是完全可能的,但长期来看,黄金具有其内在价值,并非过剩产品,因此不会长期跌破成本线。

  中国的黄金生产企业或许能得到“便宜”。紫金矿业是中国最大的黄金生产企业,在全世界各地“跑马圈地”购买金矿。该公司高层人士透露,目前从经营角度看,全球买矿成本降低,紫金矿业仍然有很大的整合与并购空间,紫金矿业第二轮矿产布局已经开始,将通过此轮并购活动,进一步强化矿业为主、金铜为主发展战略,优化集团资产结构和产业布局,目前紫金矿业资产整体质量良好,在购矿资金方面,现金流通顺利。

  “今年中国黄金供应缺口起码会达到700至800吨,算上国内大约400多吨的产量,全年总消费需求料超过1000吨。”郑良豪说,尽管随着金价近几个月的大跌,投资需求大幅下滑,但三季度印度和中国的实物需求成为亮点,成为放慢金价下跌步伐的关键因素。

  世界黄金协会在新近发布的市场报告中称,中国市场需求格外强劲,第三季度金饰需求达到164公吨,同比增长29%,与此同时,中东和土耳其金饰需求也健康增长,而东南亚地区的增长势头尤为明显,而在历经了八年的滑坡后,美国金饰市场连续第三个季度出现增长,并呈现出向高克拉金饰转移的趋势。

  业内人士表示,由于中国的银行储蓄负利率以及遏制房地产价格的政策,中投资者很难找到有吸引力的投资渠道,而随着许多新的贵金属交易所和投资产品面世,贵金属将受到注意,另外城乡需求将逐渐上升,黄金珠宝门店在2012年创出历史新高,超过7万家。

[作者:陈鸿燕  编辑:]

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