积极稳妥入市是基本养老金保值增值重要途径

　　积极推动我国基本养老金

　　进入资本市场的相关建议

　　境外成熟市场的经验表明，养老金作为重要的长期资金，进入资本市场开展投资活动，可以实现两者的良性互动。一方面，资本市场为养老金的保值增值提供了重要的投资渠道，在控制风险的前提下，通过资本市场的长期平稳发展，可以最大限度地实现养老金的保值增值，最大程度地满足老龄化社会日益增加的养老金需求。另一方面，养老金有助于促进资本市场稳定发展，避免市场出现大起大落，同时，养老金进入资本市场，还有助于培育一批具有稳定业务来源、较强核心竞争力的专业投资管理机构，既完善了投资者结构，又提高了市场效率。而且，作为长期资金的养老金倡导价值投资、理性投资、长线投资理念，有助于推动上市公司改善治理结构，实现做大、做优、做强，促进资本市场更好地为实体经济服务，提高社会财富的创造能力。

　　因此，为切实有效地提高我国基本养老金的运营效率与投资收益，实现基本养老金的保值增值，同时，落实“十二五”规划提出的“积极稳妥推进养老基金投资运营”的要求，在借鉴境外成熟市场国家有关经验的基础上，中央政府有关部门可将各省市自治区管理的具有储备、积累、稳定滚存性质的基本养老金集中起来，在国家层面实现统筹规划、专业管理和有序运营。在投资运营管理方面，可按照“投资多元化、运营专业化、信息透明化”的原则，积极引导基本养老金按一定比例在资本市场上投资，实现两者的良性互动。

　　第一，投资范围多元化。

　　“多元化”是指基本养老金可投资不同类型的资产，以达到风险分散化和收益最大化的平衡，最大程度地实现基本养老金的保值增值。基本养老金的投资范围可包括固定收益类产品、股票和直接股权投资。目前，以日本、法国、挪威、加拿大等国为代表的全球一半以上国家或地区都允许基本养老金投资股票市场。

　　对于基本养老金在股票类资产上的投资比例一般都有最高投资比例的限制，境外成熟市场国家的最高比例在20%到50%之间，而我国的全国社保基金股票或证券投资基金的投资比例不超过40%，建议基本养老金在股票或证券投资基金上的投资比例可略低于社保基金，比如投资比例可定为不超过30%。尽管资本市场有波动，股票投资有风险，但股票又是最具有流动性的金融产品，尤其是优质大盘蓝筹公司股票，因此，只要坚持价值投资、理性投资、长期投资的方针，股票投资完全可以有效促进基本养老金的保值增值。

　　第二，运营管理专业化。

　　“专业化”是指摒弃目前地方社保机构管理基本养老金的行政管理方式，放弃由地方行政、财政、社保三方协商基本养老金在银行存款和国债上投资比例的运作模式，改由专业化的投资管理机构负责基本养老金的投资运作。

　　鉴于基本养老金分为统筹基金和个人账户基金，统筹基金和个人账户基金的投资也应“分而治之”，分别由不同的专业化养老基金运营主体负责。可以考虑借鉴全国社保基金投资运作的成功经验，成立专门的基本养老金投资管理机构，负责统筹基金的投资运营管理工作。同时，在全国社保基金已经代为管理9个省、市、自治区政府基本养老金的基础上，可以考虑将全国范围内的个人账户基金委托给全国社保基金或者有资格的专业投资机构管理，由其负责个人账户基金的投资运作，充分利用其专业优势、人才优势，切实有效地提高个人账户基金的投资回报。

　　第三，信息披露透明化。

　　“透明化”是指制定比较完善的基本养老金信息披露制度，编制发布基本养老金定期报告，对基金的运作过程、投资组合、成本收益等进行分析并及时向社会公众披露。这些关于基本养老金的信息披露透明化举措，是基本养老金的属性所要求的，是最起码的国际惯例和基本准则。因此，在基本养老金投资管理方面，有必要制定和强化严格的信息披露制度，从制度层面切实保障基本养老保险参保人的知情权、参与权与监督权。 □尚正

【 作者：王安宁  编辑： 】