破解高利贷问题：“收益宽幅现象”提供新视角

　　当前，许多中小企业面临融资难问题，部分地区出现了高利贷问题。这些问题的成因是什么？如何治理？“收益宽幅现象”为我们认识和解决这些问题提供了一个新视角。

　　收益宽幅是指房地产等资产投资回报率与银行存款利率之差。一段时间以来，由于房地产等资产价格上升过快，投资房地产的回报率比银行存款利率要高出几倍、十几倍。这样，我国经济就存在比较严重的收益宽幅现象。银行存款利率如果低于物价上涨率，就会出现负利率，负利率会进一步加剧收益宽幅现象。过大的收益宽幅是导致中小企业融资难和高利贷问题的重要原因。

　　过大的收益宽幅会导致一系列不良结果：较低的银行存款利率使银行难以吸收存款、回笼货币资金，市场流动性过剩。为了控制流动性，就要不断提高银行存款准备金率，导致银行无钱可放，中小企业融资困难。银行利率低、资产投资回报率高，既会诱发和加剧投资热、助长资产价格泡沫，又会为财务杠杆的过度使用提供空间，使高利贷有了生存土壤。高利贷的出现会进一步放大经济泡沫，金融风险随之产生。

　　从会计上看，过大的收益宽幅会强化市场参与者的资产投资冲动，而会计财务信息报告采用的公允价值计价方式并不能判断高企的资产价格中含有多大的泡沫，因此，在财务信息中就可能把大量的资产泡沫当作收益计入会计利润之中，造成企业收益虚高。企业将含有较高泡沫的资产向银行抵押获取信贷资金，会进一步放大财务杠杆，导致更多的资金投入房地产等投资回报率高的领域。同时，面对通胀压力，银行存款准备金率不断提高，银根收紧，而加息相对较少，银行回笼货币资金乏力，就会导致银行无钱可放，从而加剧中小企业融资难问题。中小企业从正规金融机构贷不到款，就对民间借贷甚至高利贷产生了需求，导致融资成本攀升、金融风险加大。

　　在过大的收益宽幅的影响下，人们在利用金融工具、财务杠杆获取财富的同时吹大了资产价格泡沫；赌博式的投资冲动导致财务杠杆被过度利用，一些地方高利贷现象蔓延，而且资金主要投向房地产等投资回报率高的领域。一旦市场风向转变，资金链断裂，就会产生严重的金融风险。不仅如此，收益宽幅现象及其导致的投机炒作，还会使企业的盈利模式和人们的谋利动机发生改变，觉得靠产品、靠勤奋赚钱的时代已经结束了，靠投机取巧赚钱的时代到来了，从而助长不劳而获、一夜暴富的不良社会心态。如果说传统的实业投资是一种产业资本运作，炒房、炒股多少也算是一种风险资本运作，那么，高利贷则是一种典型的短线投机和赌博，将资本逐利的本性发挥到了极端。

　　保持必要的收益宽幅可以促进经济繁荣，而过大的收益宽幅后果就是出现高利贷、中小企业融资难，进而积聚金融风险、伤害实体经济。因此，保持经济健康发展，需要治理收益宽幅现象。第一，着力调整过于依靠投资拉动经济的增长模式，特别是加强房地产等资产市场的改革和宏观调控，控制资产价格过快上涨。第二，可以适当提高银行存款利率，这样既可以有效回笼货币资金，使银行有钱可放，又可以压缩银行存款利率与资产投资回报率之间过大的收益宽幅。第三，发挥差别化利率和税收杠杆的调节功能，加大对中小企业的融资支持，有效化解中小企业融资难问题。第四，中小企业应健全企业内控制度，保持良好的财务记录，向银行提供真实、可靠的财务信息。第五，加快金融体制改革，将民间资本的暗流变成可监管、可控制的“阳光资本”。比如，可以在加强监管的前提下成立小额贷款公司，使其在规定的范围内从事金融服务。河北大学 赵立三 解 媛

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【 作者：曹慧敏  编辑： 】