水皮：CPI见顶后加息就是马后炮

　　关键词

　　加息

　　央行宣布本年度第三次加息，很多专家的第一反应是又被我猜中了，第二个反应是这应该是最后一次加息，其实猜中央行要加息并没有技术含量，而要判断央行是否最后一次加息也用不着我猜我猜我使劲猜。

　　为什么？

　　第一，早在温家宝总理访欧期间，已经明确表示，货币投放和信贷规模已经回落到正常水平，按现在的15%左右的增幅不但远低于刺激时期的30%，甚至已经低于2008年从紧时期的增幅，继续从紧的空间不大，这也是我在杂谈中呼吁宁可加息也不要再提高准备金率的重要原因。

　　第二，从紧的货币政策挡不住CPI的上升势头，CPI的上涨尤其是近期的屡创新高正是货币供应趋紧，甚至是中小企业面临比2008年更严厉的货币环境下实现的，也就是说目前的通胀和货币现象没有关系，加息也不会导致通胀下降，CPI该涨还会涨，决不会因为加息而回落。

　　第三，CPI已经出现了下降的可能。中国的CPI主要是一头猪的CPI，猪肉价格以及与猪肉关系密切的粮食价格和食用油的价格占了CPI权重的绝大部分，粮价的上涨带动食用油价格的上涨，同时也带动肉价的上涨。最后一个月的数据表明，无论是小麦还是玉米，芝加哥的期货价格均出现20%以上的暴跌，因此，温总理在辽宁视察时表示，肉价过段时间就会回落并不是一种忽悠，而是基于市场前景作出的判断。

　　那么，为什么CPI可能见顶之后还要加息呢？坦率地讲，这就叫滞后，马后炮。央行在尽自己的本分，本身并无所谓对错，加息了CPI没有下行和央行没关系，不加息CPI往上走央行脱不了干系，而加息没有发生在最该加息的时段已经是一种遗憾，现在加息发生在王岐山副总理表态金融机构要向中小企业定向宽松之后更是一种遗憾。宏观调控的预见性和针对性、灵活性再一次落空最让人遗憾。      水皮 《华夏时报》总编辑