决战2800点，牛熊还需看政策

　　保障房仍将是主线

　　主持人：市场反弹之后，热点肯定会轮换，投资者是等着热点轮换呢？还是说积极地去寻找热点呢？

　　单蔚良：保障房和水利建设，是目前两个梳理比较清晰，而且是可以持续的两个主题。经济调整之后增长会有所回落，但是要增长也不可能回到原先粗放型的投资上去。所以通过保障房建设，通过水利建设，既可以保障民生，同时又拉动增长，所以这两个主题从中长期来看，尤其是截水灌溉的水利建设，会成为今后比较清晰的热点。另外结合中国的城市化进程，包括劳动力成本持续上升的，可以长期关注一些装备制造业、家电，包括食品。这些是今后从短、中、长期的基本预测。

　　袁绪亚：前期一些抗通胀的，包括一些商业的、食品的、资源有所表现。现在行情已经反弹，就需要找到一些超预期的东西，前期保障房建设这条主线还会延续。另外一个主线就是新能源汽车，包括锂电池等等。对于新的热点会有几个方面：比如国家新的产业规划，产业转型，在7月份的限电、水利设施建设这一块就会是热点。再一个可能从上市公司业绩超预期来说是一个比较好的。我们今天也做了一个统计分析，在全国从6月30日到7月6日之间800多家公司中报业绩预告中，有20%以上是超预期的业绩。

　　主持人：保障房是前期激发投资者做多热情的主题，这一热点还将如何延续？

　　单蔚良：围绕保障房直接投资是5万亿，带动其他的也有数以万亿计的拉动。所以相当长一段时间，保障房建设是整个投资比较清晰的主线。但收益可能是一步一步往下推的。在我看来，保障房的概念使得整个房地产板块都有所表现，但是即便有保障房这个概念，不一定就代表了房地产行业的走势。我们认为房地产是结构性的机会。所以重点看好房地产板块里面有城投概念的地产公司。有城投概念，然后又和保障房推进关系密切。往后走第二波是建材，建材包括水泥钢铁，细分子行业有个梯度递进。第三个就是园林、家电、耐用消费品。

　　主持人：袁所长，越来越多的上市公司参与保障房建设，我们是不是可以根据他们参与的程度来判断他们的投资价值呢？

　　袁绪亚：房地产整个毛利率目前来看是35%左右，净利润平均来看是15%到18%。保障性住房分两块，第一块是政府代建，是3%到5%左右。如果自建，接受政府的委托，根据政府规定的价格去卖，卖给享受保障房的人群来看，价格也是差不多。这个要看成本控制怎么样，这样不会影响整体的房地产上市公司的业绩。目前参与保障房建设的房地产公司，从近两三个月的销售收入来看，肯定比不参加保障性住房的房地产公司要高，根据2010年的房地产市盈率是11%到12%，2012年是8倍市盈率。商品房的房地产有所下降，销售量下降，保障性住房可以补充一部分，他的动态市盈率比较稳定的。所以还是参与保障性住房的房地产值得投资。

　　主持人：投资者还关注，在保障房投资拉动下，钢铁和水泥煤炭等行业是不是也值得关注，他们的投资价值如何？

　　单蔚良：可能最先的是二三线的城投概念的地产公司比较多。另外就是建材行业。目前来看整个水泥行业景气度相对比较高一点。可能水泥运输半径的问题是300公里左右，所以中西部的水泥企业，保障房建设相关的水泥企业受益更多一点。钢铁行业处在景气度下降的过程当中，所以虽然有保障房概念，会对钢铁需求有所提振，但是整个钢铁是存在于经济景气周期阶段性下降过程当中，可能保障房这个概念对钢铁板块的提振度不是很高。（记者 朱茵）