中国太保相对平安和人寿更有优势

　　据经济之声《交易实况》报道，广发证券保险行业分析师曹恒5日做客《交易实况》，为大家梳理保险股投资机会。曹恒乾认为，今年整个保险业亮点在产险， 中国太保相对平安和中国人寿更有优势。以下为节目文字实录。

　　主持人：现在A股市场有三只保险股，平安、太保和人寿，三只保险股平安、太保与人寿，您个人看好哪只，为什么？

　　曹恒乾：我个人相对更看好中国太保。主要原因有几点，第一，今年整个保险行业亮点在于产险，太保相对平安和中国人寿更有优势，因为他们的上市公司中包含产险业务，中国太保产险业务2010年在整个集团的营业利润的占比达到43%，占比也高于中国平安。我们预期，今年到今年的占比可能会超过50%。产险行业盈利的快速增长对中国太保的业绩会有非常显著的贡献。

　　第二，太保受传统险评估利率影响的敏感性最大，我们预期未来五个季度，传统险评估利率的变动都会对公司的业绩有正贡献。

　　主持人：什么叫传统险的评估利率的变动？

　　曹恒乾：如果我们认为死亡率在一定情况下，保险公司的负债比较确定。比如十年以后保险公司有一个亿会要支付出去，这个评估利率实际就是贴现率，它是根据市场国债近期收益率的情况决定贴现率，确定今天保险公司的负债应该是多少钱够，现在处于加息周期，当国债收益率上升时，我们也预计到保险公司整个来自于固定收益的投资必定会上升，所以它负债的情况会比较乐观。

　　因此，贴现时贴现率也会有对应上升，贴现回来的贴现池，当季负债会有减小。它实际反映了保险公司的负债，根据目前的利率水平的负债的变化。

　　主持人：怎么看现在太保的估值水平和基本面。

　　曹恒乾：我们觉得太保估值比较便宜，现在整个估值水平在14到15倍，今年的PE、PB水平也比较低，只是在两倍左右。我们觉得它的估值应该在接近历史低点的情况，而太保的业绩增长今年很不错，一方面来自于评估利率的变动，因为去年由于评估利率的变动是导致了中国太保的税前利润减少31.5亿，如果没有这个因素，太保去年的税后利润应该在1.27元 。

　　主持人：上月底，几大媒体财经媒体报道，在5、6月份时，中国太保五名高管密集增持自己股票，增持份额是2.68万股，您怎么看太保高管增持自家股票做法？

　　曹恒乾：高管对公司发展，对公司未来股价走势都很有信心，所以才会去增持自家的股份；从另外一个角度来说，可能也是觉得目前的股价是处于被低估位置。

　　主持人：601601中国太保，太平洋保险公司，眼下价位是22.59元，现在是22块6了，跌幅是1.09个百分点，您觉得是不是介入的机会？如果现在这个价位介入，中长期有没有成长的空间？

　　曹恒乾：我们觉得短期整个保险股走势脱离不开大盘，目前这个股价是比较安全区域。从中长期看，应该有获利机会，但是从短期来看，可能更依赖大盘走势。今天早盘出现小幅调整，保险股也跟着有一个调整。所以短期很难判断。