【析】光大脱鞋 成功背后三大措施！

   “三大措施”确保上市成功：光大银行随后在发行方案中进一步提出了“三大措施”，即主动削减发行规模、引入战略配售和引入超额配售选择权机制。然而，在“三大措施”中，如何按时完成战略配售，已经成为光大银行能否成功上市的关键所在。最终，光大银行在全面完成战略配售相关工作的同时，还刷新了多项记录：战略配售从启动到完成仅7天，配售时间最短；通过战略配售引入了30家战略投资者，配售家数最多；配售30亿股，占超额配售选择权前发行规模近50%，配售比例最高。

　　“三个适度”确保理想发行价格：在顺利取得上市批文后，光大银行及时启动路演推介等发行工作。为获得市场投资者的充分认可，唐双宁在路演开始前又提出“三个适度”原则，即：适度定价，为股票的后市表现留有空间；适度增长，致力于提升银行盈利水平；适度分红，为投资者提供长期稳定的回报。“三个适度”极大地提高了市场的人气和投资者的信心。同时，在北京、上海、深圳、广州4地路演及网上路演中，光大银行管理层与几乎所有的重要机构投资者进行了坦诚的交流和沟通。机构投资者普遍认可光大银行在业务创新能力上的行业领先地位和高效的风险控制能力，对未来业绩的高速增长充满了信心。经过路演推介，光大银行获得了合理的定价区间，即每股2.85元~3.10元，并根据投资者申购情况最终确定以高端定价，这一发行价格较可比的同业银行估值仅有不到10％左右的IPO折扣，定价结果非常理想。

　　无惊无险平安“脱鞋”：光大银行上市首日以18%的涨幅兑现了其“适度定价”的承诺，并使光大银行股价远离发行价格区域，也为此次“脱鞋”奠定了基础。从上市后一个月的股价表现来看，光大银行可以说是无惊无险“脱鞋”。截至9月16日，光大银行收盘于3.36元，较发行价上涨了8.4%。在A股安排“绿鞋机制”的三个发行项目中，工商银行(3.96,-0.01,-0.25%)在股市上升时期，其“脱鞋”时股价为3.80元，较发行价上涨21.8%；农业银行(2.59,-0.04,-1.52%)“脱鞋”时股价为2.69元，较发行价上涨0.4%。相比之下，在二级市场相对严峻的前提下，光大银行本次IPO依然为投资者创造了良好、合理的投资回报。

　　回顾8月18日以来光大银行的股价表现，股价一直在3.4元~3.6元区间波动，上市以来加权平均价格为3.54元，较发行价上涨14.0%，这一方面说明光大银行此次IPO发行定价比较合理，另一方面也充分说明了市场投资者对光大银行未来成长性和投资价值的观点比较一致。同时，上市后，光大银行股票交易也非常活跃，日平均交易金额为10.2亿元，平均换手率11.8%。据了解，光大银行上市一个月以来股东结构持续优化，保险公司、证券基金和QFII专业性投资机构的数量不断增加，持股比例稳健上升，充分体现了机构投资者对光大银行内在投资价值及其流通盘较小的发行结构给予的充分认可。本次光大银行在全额执行“绿鞋”后，募集资金总额达到217亿元。光大银行IPO成为股份制银行A股最大的IPO，同时也是2010年以来A股第二大IPO。截至9月16日收盘，光大银行总市值达到1358.6亿元，为股份制银行市值第六大银行，2010年预计市净率为1.68倍，位列股份制银行第三位。

　　凭借着上市首日的超预期表现，近期下跌不止的光大银行(601818，收盘价3.36元)终于全额行使了超额配售选择权，募集资金总额达到217亿元，顺利“脱鞋”。

　　全额行使超额配售权：农业银行(601288，收盘价2.63元)破发之时也迎来了光大银行的“脱鞋”之日！光大银行今日(9月17日)公告称，公司首次公开发行A股股票超额配售选择权已于9月16日全额行使。在公司上市交易首日至昨日期间，中国国际金融有限公司作为此次发行具体实施绿鞋操作的主承销商，未利用此次发行超额配售所获得的资金从集中交易市场买入此次发行的股票。9月16日后，中金公司不再利用此次发行超额配售所获得的资金从集中交易市场买入此次发行的股票。

　　联席保荐人9月16日全额行使超额配售选择权，光大银行按照此次发行价格3.10元/股，在初始发行61亿股股票的基础上超额发行9亿股股票，约占发行初始发行规模的15%。公司因此增加的募集资金总额为27.90亿元，连同初始发行61亿股A股对应的募集资金总额189.10亿元，公司此次发行最终募集资金总额为217亿元。目前，超额发行的股票已于9月16日登记于延期交付的战略投资者的股票账户中。战略投资者获配股票(包括延期交付的股票)自8月18日起锁定12个月。

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