农行登陆A股 最怕啥？

  　爱农

　　财政部汇金持股锁定三年

　　上市公告书中，控股股东财政部和汇金公司承诺：自农行A股股票上市之日起三十六个月内，财政部和汇金公司不转让或者委托他人管理其直接和间接持有的农行A股首次公开发行前已发行股份，也不由农行回购其持有的农行A股股份。财政部和汇金公司持有的农行A股股份在获得中国证监会或国务院授权的证券审批机构批准转为H股后，转为H股的部分将不受上述三十六个月锁定期限制。

　　股东社保基金理事会承诺：社保基金理事会所持已购股份须自交易完成日起锁定五年，或自农行首次公开发行定价日起锁定三年，以较长时间为准。在农行自交易完成日起五年内完成首次公开发行的前提下，在锁定期满后一年内，社保基金理事会可以转让总计不超过30％的已购股份（包括任何由已购股份产生的分股、拆股、送股和配股）；在锁定期满后两年内，社保基金理事会可以转让总计不超过60％的已购股份（包括任何由已购股份产生的分股、拆股、送股和配股）。

　　此外，农行此次发行中向战略投资者定向配售的10,228,235,000股股份中的50％自上市交易之日起锁定12个月，其余50％的股份自上市交易之日起锁定18个月；网下向配售对象配售的5,032,028,000股股份自上市交易之日起锁定3个月。

　　护农

　　农行登陆中金保驾一个月

　　今天起，农行网上资金申购发行的103.1亿股，将开始上市交易。这也标志着最后一家大型国有银行正式登陆A股市场。

　　农行昨晚披露的上市公告书显示，如不考虑行使A股发行超额配售选择权，本次A股共计发行222.35亿股，发行价格2.68元/股，募集资金总额约为595.91亿元。扣除发行费用，本次发行募集资金的净额约为587.36亿元，高于工、建、中三行。

　　由于预设有“绿鞋”机制，意味着上市后一旦跌破发行价，中金公司可买入农行股票进行托市。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票，因此中金公司最终将获得约89亿元资金，用于在农行上市后一个月内稳定股价。以发行价计算，农行上市后的初始流通市值约为276亿元。如果农行破发，中金公司手中所握资金最多可以“吃掉”农行近三分之一流通股，为农行“保发”提供有力保障。

　　作为重要的大盘蓝筹股，农行上市11个交易日后将计入众多重要指数，并引发相关权重指数成分股的调整。据分析，农行进入上证综指成分股，将会在一定程度上增强银行板块对上证指数的影响力，而发行价格合理的农行以及已经进入估值底部的银行板块，将为大盘带来一股不可忽视的维稳力量。

　　评农

　　农业银行今天上市机构平均目标价2.94元

　　农业银行(601288)于本周四登陆上交所上市交易。统计的13家券商预测平均价为2.94元，其中中信建投给出了3.89元的预测上限，长城证券给出了2.5元的预测下限。

　　中信建投认为农行IPO前，完成了不良资产剥离、财务重组、引进战略投资者的改革进程。本次融资募集到的资本金主要用于补充其核心资本，使资本充足率达到监管部门的要求。考虑绿鞋机制，预测今明年的每股净资产为1.77-1.97元。按照1.8-2.2倍的市净率，农行合理的价格区间为3.13-3.89元。

　　长城证券认为农行在县域金融层面有着根深蒂固的基础，公司目前拥有2.36万个营业网点，同时拥有41011台ATM机，居全国各行之首，而其在县域的网点布局相对更多。农行上市价格的合理区间应在2.5-2.9元之间，对应2010年市净率1.4-1.7倍左右。各券商机构定价预测：

　　长城证券：2.5-2.9元

　　中航证券：2.61-3.28元

　　招商证券：2.53-2.84元

　　浙商证券：3元

　　中信建投：3.13-3.89元

　　南京证券：2.67-3.2元

　　申银万国：2.75-3.3元

　　平安证券：3-3.24元

　　东吴证券：2.51-2.88元

　　宏源证券：2.75-3.24元

（ 作者： 胡晓军 刘雪涛 ）